国金证券-纺织品和服装行业双周报数据谈第4期：运动鞋服2018年H1及M7阿里数据解读，CR4集中度有望进一步提高-180825

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        数据点评
        .  阿里全网运动服鞋板块M5、M6同比增速均在15%以上，M7分别同比下滑9.15%和21.79%：运动服18  年H1  阿里全网销售额为63.13  亿元，M5、M6  和  M7  销售额分别为12.11  亿元、15.08  亿元和9.52  亿元，较去年同期分别+20.76%、+29.50%和-9.15%。18  年H1  阿里全网运动鞋子行业销售额为156.16  亿元，  M5、M6  和M7  销售额分别为25.84  亿元、30.49  亿元和20.19  亿元，较去年同期分别+17.08%、+15.39%和-21.79%。M7  增长下滑或受618  提前消费和7  月社零消费增速整体放缓影响。
        .  运动服鞋板块竞争格局相对稳定，前四基本被阿迪达斯、耐克、安踏、李宁占据。7  月基本延续过往格局，天猫运动服销售额前10  品牌依次为阿迪达斯（德国/6,290  万元）、李宁（本土/6,068  万元）、耐克（美国/4,717  万元）、安踏（本土/3,450  万元）、迪卡侬（法国/2,198  万元）、斐乐/fila（意大利，安踏收购其在中国的商标使用权和专营权/2,143  万元）、under  armour（美国/1,986  万元）、彪马（德国/1,525  万元）、特步（本土/821  万元）、361°（本土/778  万元）。天猫运动鞋销售额前10  品牌依次为耐克(美国/1.48  亿元）、阿迪达斯（德国/8,752  万元）、李宁（本土/8,352  万元）、特步（本土/8,340  万元）、安踏（本土/7,975  万元）、鸿星尔克（本土/4,462  万元）、匡威（美国/3,832  万元）、361°（本土/3,463  万元）、vans（美国/3,098  万元）、回力（本土/3,085  万元）。国际运动品牌仍占据头部地位，本土品牌占运动服前10  中5  席，运动鞋前10  中6  席，追赶势头强劲。
        .  运动服板块，18H1  阿里全网阿迪达斯和耐克合计市占率超过27%，安踏（含FILA）和李宁合计市占率超过17%，M7  李宁、FILA  实现正增长：18H1，阿迪达斯销售额为10.51  亿元，M5、M6  和M7  分别同比+34.36%、+8.69%和-10.69%。耐克18H1  销售额为7.02  亿元，M5、M6  和M7  分别同比+43.21%、+50.80%和-1.68%。李宁18H1  销售额为4.65  亿元，M5、M6  和M7  分别同比+21.23%、+  3.58%和+  17.02%。安踏18H1  销售额为3.16  亿元，  M5、M6  和M7  分别同比+18.05%、+17.27%和-38.92%。FILA18H1  销售额为3.04  亿元，M7  较去年同期+66.39%。
        .  运动鞋板块，18H1  阿里全网阿迪达斯和耐克合计市占率超过39%，安踏（含FILA）和李宁合计市占率超过13%：18H1，阿迪达斯销售额为25.99亿元，  M5、M6  和M7  分别同比-0.23%、-5.70%和-26.81%。耐克18H1  销售额为35.36  亿元，M5、M6  和M7  分别同比+33%、+29.64%和-19.68%。李宁18H1  销售额为9.95  亿元，  M5、M6  和M7  分别同比+16.11%、+10.68%和-5.12%。安踏18H1  销售额为9.85  亿元，  M5、M6  和M7  分别同比+5.74%、+9.66%和-28.44%。FILA  18H1  销售额为1.20  亿元，  M7  较去年同期+92.63%。
        投资建议
        .  运动鞋服产品更加标准化，品牌建立后用户忠诚度更高，故市场集中度有望进一步提升。本土品牌不断升级，追赶势头强劲，建议关注安踏、李宁。
        .  风险提示：存货风险、行业增速不达预期、多品牌运营难度加大。