天风证券-央行资产负债表专题：如何读懂央行资产负债表？资产篇-210825

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7月央行降准释放资金约1万亿，而7月数据显示央行资产负债表缩表约9400亿元，两者规模基本相当。

如何理解降准与央行资产负债表的关系？如何看待央行行为对于央行资产负债表的影响，以及资产负债表变动的含义？从总量规模来看，2002年以来央行资产负债表一致在扩张，2005年开始，总体扩张速度逐级放缓：2005-2009是第一个台阶，2010年-2014年是第二个台阶，2015年至今是第三个台阶。

本篇我们首先来解析央行的资产端。

风险提示：政策不确定性，海外疫情发展超预期，外部环境变化。