信达证券-有色行业：盛屯矿业-180827

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        本周行业观点：有色金属价格回升，锌矿供需格局将迎改善。
        1、  新兴市场局势趋稳，有色金属价格回升。截至8  月24  日，LME  铜、铝、锌、铅、锡、镍价格分别为6001  美元/吨、2062美元/吨、2508  美元/吨、2079  美元/吨、19250  美元/吨、13310  美元/吨；较前一周分别变化2.69%、3.15%、6.27%、5.16%、3.05%、0.53%；黄金、白银价格分别为1197.70  美元/盎司和14.62  美元/盎司，较前一周分别变化1.64%和-0.27%。
        2、  SMM  发布中国基本金属7  月产量数据。2018  年7  月，我国精铜产量为72.58  万吨，同比大增14.66%；1-7  月累计产量为505.19  万吨，同比增长13.1%。电解铝产量312.7  万吨，同比增加0.2%；1-7  月累计产量为2093.6  万吨，同比减少2.2%。原生铅产量为25.55  万吨，同比下降10.15%；1-7  月份累计产量为168.95  万吨，同比下降8.92%。精炼锌产量为40.84  万吨，同比减少10.22%；1-7  月份累计产量310.1  万吨，同比增加1.65%。
        3、  锌市供需紧张格局将逐渐扭转。随着国外矿山产量逐渐增加，供给端或将在下半年大幅放量，锌精矿供应不足的状况将逐渐缓解。而需求端则受到全球性贸易摩擦影响将持续受到打压，整体来看，全球供需紧张格局有望迎来扭转。虽然国内锌精矿供应增长不及国外，但由于环保治理持续收紧导致下游市场需求疲软，因此国内供应短缺局面也将逐步改善。
        4、  氧化铝价格有望继续上行。2018  年7  月以来，受铝土矿价格上涨、氧化铝企业停产检修以及采暖季限产预期提升等多重因素的影响，氧化铝价格持续回升。在全球经济回暖的背景下，伴随下游需求旺季的来临，铝消费增速或将继续修复。而在供给端，国家去产能仍在逐步推进，同时叠加环保政策趋严，供给端进一步收缩概率较大。综合来看，市场供需格局仍呈偏紧态势，氧化铝价格具备支撑。
        5、  风险提示：美联储加息力度超出市场预期；全球经济复苏进程缓慢；下游需求持续疲软；金属价格大幅度下滑。
        本期【卓越推】：盛屯矿业（600711）。