东兴证券-基础化工行业2018年8月份第4期周报：PTA~聚酯依然抢眼，磷肥景气上行-180827

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        投资摘要：
        主要化工产品涨跌情况：
        涨幅居前：PTA（华东，+8.43%），煤焦油（山西，+7.95%），二氯甲烷（华东，+6.38%），制冷剂R22（浙江巨化，+5.13%），尿素(波罗的海FOR，+5.10%)。
        跌幅居前：聚合MDI（华东，-3.09%），TDI（华北，-2.46%），磷酸（新乡华幸工业85%，-2.27%），PVC（华东电石法，-2.14%），环动力煤(秦皇岛，-1.91%)。
        近期东兴化工主要观点：
        成本端支撑，下游需求平稳，磷肥景气上行。一方面受磷矿石减产及长江经济带环保政策持续影响，成本端支撑磷铵价格稳速提高。另一方面印度市场补库存拉动二铵今年上半年出口量同比增长10%。强烈推荐自有磷矿资源以及选矿能力领且环保领先的磷复肥企业，强烈推荐兴发集团，新洋丰。
        PTA-聚酯价维持强势。PTA  本周均价再次刷新已达8795  元/吨，开工率82%，价格进一步上涨。受上游PX  价格拉动和下游聚酯企85%的高开工率推动，聚酯市场淡季不淡，原因为恒力股份220  万吨装置进入检修期。另外一方面我国PX  进口依赖度较大，人民币贬值带来成本增加，推动了PTA的价格上涨。本周PTA-聚酯价差（）继续扩大，有利于下游企业利润的提升。推荐产业链一体化行业龙头公司——恒力股份、恒逸石化、荣盛石化、桐昆股份和新凤鸣。
        上周市场回顾：
        上周申万化工指数涨0.79%，同期上证指数跌2.27%。细分板块涨幅居前的为：石油加工（+3.19%），农药（+3.10%），玻纤（+2.90%），涤纶（+2.60%），维纶（+2.57%）。
        东兴化工组合上周涨0.62%，相比行业指数低0.17  个百分点。
        本周推荐股票组合：
        华鲁恒升（25%）、浙江龙盛（25%）、兴发集团（25%）、恒力股份（25%）。
        风险提示：环保力度低于预期，下游需求低于预期。