中泰证券-移远通信-603236-Q2营收增长超预期，加速布局车载与5G业务-210824

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公告摘要：公司发布2021年半年报，实现营收43.16亿元，同比增长72.82%，归属母公司净利润1.33亿元，同比增长91.61%，归属母公司扣除非经常性损益的净利润1.21亿元，同比增长169.12%。

物联网市场高景气，营收增长超预期，费用控制良好。

上半年国内疫情影响好转，宏观经济持续向好，市场需求旺盛，公司2021H1业绩保持高增长，主要受益于LTE模组、LPWA模组、车载模组、5G模组等业务量提升。

2021H1综合毛利率18.07%，同比下降2.28%，主要受到上游原材料涨价及低毛利率的CAT1模组等占比提升影响。

2021Q2单季度营收24.59亿元，同比上涨67.58%，环比上涨32.50%，净利润0.73亿元，同比上涨104.12%，环比上涨20.54%，单季度营收增长超预期。

预计随着Q3部分价格提升以及产能释放，毛利率将逐步回升。

公司费用管控良好，上半年期间费用率15.46%，同比下降2.66pct，其中销售/管理/研发费用率分别为2.85%/2.38%/10.28%，同比分别降低1.38pct、0.63pct和0.21pct。

从资产端来看，公司Q2存货达28.74亿，较Q1增长61.28%，公司加大备货应对原材料供应紧张和需求上涨。

公司不断完善产品布局，物联网产品矩阵从蜂窝模组扩展到WiFi&BT模组、天线以及云平台服务等，营销网络范围广，覆盖全球150多个国家与地区的销售和技术服务团队可为客户提供及时高效的服务，无线模组产品年销售量超过1.1亿片，市场份额不断提升。

加大研发投入，定增扩产提升规模效应。

公司注重提高自身研发实力，21H1研发投入4.44亿元，同比增长69.43%，目前已在上海、合肥、佛山、温哥华、贝尔格莱德五地设立研发中心，截至2020年底研发人员2366人，占比超过78%。

公司非公开募资10.61亿元用于投资全球智能制造中心建设项目、研发中心升级项目以及智能车联网产业化项目，募集资金已到账。

其中“全球智能制造中心建设项目”投资8.53亿，拟在常州建设20条生产线，至达产年将形成年产无线通信模组9000万片的生产能力，目前常州智能制造中心已完成10条无线通信模组贴片生产线的假设，且针对部分自动化测试产线做了升级，未来公司也将根据业务发展及产能需求适时增加生产线，稳定供货能力。

无线模组行业具有较强的规模效应，呈现寡头竞争结构，Counterpoint数据显示2021Q1移远通信、Thales、广和通等七大厂商市场份额达63.7%。

近年来国内模组厂商营收增快，模组市场份额向国内迁移，公司产能扩张将提升自身规模效应，有助于公司进一步提高市场占有率。