浙商证券-钢铁行业周度报告：钢材库存小幅下降，盈利水平表现扩张-180826

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        报告导读
        本周钢价高位震荡，高炉开工率虽小幅上升但仍处低位，钢材总库存小幅下降，吨钢毛利呈现小幅扩张态势。建议关注低估值价格弹性较高的个股，推荐华菱钢铁、新钢股份、南钢股份、攀钢钒钛等。
        钢材总库存小幅下降。本周钢材社会总库存为1004.18  万吨，钢厂钢材总库存为411.72  万吨，两者合计总库存达到了1415.90  万吨，与上周相比环比减少3.17  万吨，跌幅为0.22%。
        钢材和原材料各品种现货和期货价格高位震荡。螺纹钢、冷轧、中厚板、热轧、高线周环比分别上涨2.03%、1.67%、0.90%、1.83%、1.72%。螺纹钢和热轧板卷期货收盘价分别为4334  元/吨、4304  元/吨，上涨幅度为1.26%、1.85%。铁矿石期货收盘价490.5  元/吨，跌幅为2.78%；焦炭期货价格为2544  元/吨，跌幅为5.39%。
        吨钢毛利呈现扩张态势。吨钢毛利上涨，螺纹钢、线材、热轧卷板、冷轧卷板、中厚板利润分别为1531.01  元/吨、1743.01  元/吨、1239.01  元/吨、1109.01元/吨、1279.01  元/吨；  涨幅分别为4.07%、4.05%、4.45%、6.62%、2.63%。
        铁矿石和焦炭价格涨跌互现。其中，唐山铁精粉(66%干基含税)持续大幅上涨，价格为750  元/吨，涨幅为7.14%。58%、62%澳洲粉矿本周价格为66.1美元/干吨和54.6  美元/干吨，跌幅分别为1.64%和0.92%；普氏62%铁矿石价格指数为66.5  美元/吨，本周降幅为1.48%。山西临汾产一级冶金焦车板价格、唐山准一级冶金焦到厂价格、唐山二级冶金焦到厂价格分别涨到2450  元/吨、2480  元/吨、2395  元/吨，涨幅分别为6.52%、5.08%、5.27%。
        本周唐山高炉开工率小幅上升，建筑钢材成交量周环比降幅较大。本周全国、河北高炉开工率分别为66.44%、59.37%，分别上升0.42%、1.64%。全国高炉检修容积达到178499  m3  ，降幅为0.40%；唐山钢厂产能利用率为61.04%，降幅为0.72%。需求方面，本周上海市场样本终端线螺周采购量环比上涨14.54%；全国建筑钢材成交量环比下降20.04%。
        投资建议：蓝天保卫战推进力度增加,重点关注受益的钢铁个股。环保限产趋严，制约钢材供给，考虑到下半年基建后续发力，钢材需求稳中有升，预计钢材价格仍有上涨空间，盈利扩张可期。后期建议继续关注低估值高弹性标的：华菱钢铁、新钢股份、韶钢松山和南钢股份。同时,建议关注环保限产制约供给、价格上涨，供需基本面偏紧的钒标的：攀钢钒钛。
        风险提示：需求不及预期、限产低于预期、中美贸易摩擦加剧、宏观经济下滑等。