爱建证券-餐饮旅游行业周报：关注中报绩优股，反弹更需精选标的-180827

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        投资要点：  
        一周市场回顾：  
        上周餐饮旅游板块上涨  1.26%，沪深  300  指数上涨  2.96%，餐饮旅游板块跑输沪深  300  指数  1.70pct，列全部  29  个中信一级行业第  13  位。连续调整后，大盘在上周略有反弹，餐饮旅游板块也结束跌势随大盘收复失地，但一周涨幅弱于沪深  300。从全年来看，本年度至今板块跌幅为  1.72%。上周餐饮旅游行业各子板块涨跌互现、差异较大。旅行社板块大幅上涨3.69%，领先于行业涨幅。酒店板块、餐饮板块分别上涨  0.95%、0.75%，下跌的是景区板块，上周下跌  1.65%。
        餐饮旅游行业估值调整趋缓，截至上周收盘，餐饮旅游行业估值（TTM  整体法）为  31.19  倍，较之前的  31.15  倍略有回升。但估值溢价率仍在下调，截至上周收盘行业估值溢价率为  209.69%，比前一周下降  2.14pct。各细分子行业的估值情况变化不一，上周仅有景区板块估值回调，从  29.10  倍回调  1.57  个单位至  27.53  倍，为半年内最低水平。旅行社、酒店、餐饮板块估值略有上涨，分别为  34.98  倍、27.88  倍和  40.88  倍。
        投资建议：  
        暑期旺季接近尾声，中报披露也将结束。我们坚持认为旅游行业持续增长的内在逻辑未改变。当下随着大盘的调整，餐饮旅游行业经历了回调，部分优质标的估值已回到短期低位，具备良好的价格弹性，尤其推荐关注中报业绩增长稳健、符合预期的标的。
        维持整个行业“同步大市”的评级。推荐标的：1）旅游行业各子板块的龙头公司，公司业绩稳定增长稳健：锦江股份（600754，中端酒店龙头，估值相对较低）、首旅酒店（600258，酒店龙头，混改提效）、中国国旅（601888，免税龙头，利好政策预期）；2）关注具备长期成长空间，外围环境带动下市场表现向好的公司：腾邦国际（300178，出境游运营商，掌握航线资源、低线渠道资源、需求端大数据）、宋城演艺（300144，国内演艺市场龙头，业绩具备高成长性）。
        风险提示：  
        1）宏观经济增速下行；
        2）旅游行业系统性风险；
        3）重大意外灾害事件。