国盛证券-中微公司-688012-新签订单大幅增长，核心产品持续迭代-210825

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公司发布2021年半年报。

报告期内，公司实现营业收入13.39亿元，同比增长37%；实现归母净利润3.97亿元，同比增长233%。

其中，刻蚀设备收入8.58亿元，同比增长84%，主要受益于半导体设备需求旺盛及公司产品竞争优势；MOCVD设备收入2.19亿元，同比下降10%，主要受市场需求影响。

公司上半年毛利率42%，其中2021Q2毛利率43.5%。

公司产品持续迭代，新增订单大幅增长。

公司CCP产品保持竞争优势，5nm以下产线获得重复订单，在64/128层3DNAND广泛应用。

公司ICP已经在10家客户产线上验证，截止2021/06累计发货100台反应腔。

公司用于高性能MiniLED量产的MOCVD设备已经发布，并获得国内领先客户的批量订单。

2021H1，公司新签订单金额18.9亿元，同比增长超过70%，且有部分Mini-LEDMOCVD设备规模订单进入最后签署阶段，订单需求强劲。

持续加强研发投入，打造创新文化研发团队。

公司研发投入2.9亿元，同比增长38%；研发费用2.4亿元，同比增长31%。

研发投入占营收比重为21%，高于行业均值。

截止报告期末，公司研发人员348人，比上年同期增长50人，占员工总数38%。

公司创始人和技术人员拥有国际领先半导体设备公司的从业经验，研发团队覆盖多个学科，积累丰富的经验、技术和专利储备，并形成良好的创新文化。

公司在研项目涉及众多涵盖先进逻辑、DRAM、3DNAND刻蚀设备、外延设备、薄膜设备等。

公司定增加码布局，内生外延共同推进平台化建设。

公司定增募集资金总额82.1亿元，其中大基金二期认购25亿元。

定增资金拟约31.7%用于扩产及开发新产品线；约37.6%用于刻蚀、MOCVD、热化学CVD等7大类新产品研发产业化；约30.8%科技储备资金用于公司与合作伙伴在新产品的协作开发项目、对外投资并购项目等需求，公司已投资沈阳拓荆、睿励仪器、山东天岳等公司，布局薄膜、检测设备、碳化硅衬底材料等领域，内生外延推动平台化建设进程。

半导体刻蚀设备龙头，打造旗舰平台型企业。

公司成功打造一支具有创造力和核心竞争力的技术团队，并成功打开商业化空间。

公司MOCVD持续升级，CCP产品涵盖国内外一线客户，ICP产品快速迭代并放量，并继续布局半导体设备新产品线，打造半导体设备旗舰企业，并通过外延投资沈阳拓荆、睿励仪器、山东天岳等公司推进平台型建设。

预计公司2021~2023年归母净利润6.70/6.67/7.99亿元，维持“买入”评级。

风险提示：下游需求不及预期、新产品进展不及预期。