国盛证券-情绪跟踪第109期：交易结构的修复尚未结束-210825

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结合最新的交易情绪跟踪看，尽管交易分化水平小幅回落，但仍处高位震荡，而且近期整体成交集中度再次抬升，反映出资金“抱团”的小幅反弹。

总体来看，当前市场融资情绪有所转弱，强势股占比也逐步回落，整体交投情绪有所降温，而交易结构仍处于阶段性的修复震荡期，修复进程仍需关注。

1、交易结构跟踪1）涨跌分化水平：近一周日均涨跌幅中枢有所下移，二八分化继续收敛。

其中近5日、20日和60日日均涨跌幅中位数分别达到-0.43%、-0.08%、0.04%，二八收益、二八成交分化程度下降，分别降至25.06%、31。

2）交易集中度：个股交易集中度有所抬升。

前1%、前5和前10%个股成交占比分别环比变动0.63%、0.63%和0.53%，所处历史分位数分别达到96.60%、97.20%和97.40%。

行业交易集中度有所抬升。

前1%、前5和前10%细分行业成交占比分别环比变动2.60%、0.63%和0.87%，所处历史分位数分别达到21.20%、30.30%和40.20%。

3）交易分化水平：个股交易分化水平有所回落，前1%、前5和前10%个股交易分化系数分别环比变动-2.78%、-1.29%和-0.92%，所处历史分位数分别达到69.10%、80.70%和79.80%。

行业交易分化水平有所回落，前1%、前5和前10%行业交易分化系数分别环比变动-3.92%、-4.51%和-1.85%，所处历史分位数分别达到71.50%、88.70%和93.20%。

2、市场情绪跟踪1）全A涨跌停比值10日均线降至5.30，全A换手率升至7.27%。

2）VIX指数环比上涨3.11，升至18.56。

3）60日新高、60日新低10日均线分别降至298、124；历史新高、历史新低10日均线分别降至38、8。

4）趋势占优个股数目有所下降。

60日均线以上个股数目占比与近1月创历史新高个股数目均环比回落，分别上升至45.04%、278。

5）全A市场MACD强势股占比回落，弱势股占比抬升，占比分别为20.36%、17.18%。

6）全A杠杆资金情绪小幅下降，降至1049。

7）外资交易盘净流入MA30降至-4.33亿元。

3、微观流动性跟踪1）货币松紧：上周货币净回笼1000亿元，短期利率回落，各期Shibor普遍下行，国债利率集体下行，各期信用利差有所分化，人民币汇率下跌。

2）资金供给：上周偏股基金新发规模约270.95亿元，ETF份额增加90.35亿份，北上资金净流出104.91亿元，融资余额环比减少120.40亿元。

3）资金需求：上周IPO新增10家，首发融资规模771.19亿元，定增再融资规模15.3亿元，产业资本减持规模约27.03亿元。

此外，本周解禁压力环比抬升，解禁规模约1744.31亿元。

风险提示：1、海外市场波动加剧；2、宏观经济超预期波动；3、统计模型存在一定误差。