国开证券-策略周报：估值修复行情可期-180827

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        内容提要
        已公布中报的上市公司总体业绩较好。截至8  月24  日，已有1975  家上市公司公布业绩，其中1969  家可比公司中报利润同比增长23.1%，略低于一季报的24.6%，营业收入增长14.1%，略高于一季报的13.1%。上市公司中期业绩仍保持高增长态势，但增速有趋缓迹象。
        人民币对美元中间价报价重启“逆周期因子”。央行调控力度逐渐增强，如果人民币汇率进一步升值至6.6-6.7  左右，将充分稳定此前市场因中美贸易争端加剧引发的人民币快速贬值预期。
        市场在8  月上旬完成新一轮下跌，充分反映了投资者负面预期。目前市场估值已接近2014  年低点，个股投资价值有所增强，在外部负面预期改善的情况下，市场有望出现筑底甚至阶段性估值修复走势。
        投资建议：市场当前估值处于低位，在汇率、资金等利好信号的助推下，有望形成阶段底部，但反弹尚未形成清晰主线，估值修复仍需更多正面因素，建议谨慎操作。关注中报高增长且估值较低的工程机械、农化、保险、钢铁、地产等行业龙头，继续重视5G  主题的中期机会。
        风险提示：流动性趋紧，中美贸易摩擦加剧，海外市场波动风险，经济数据边际下行，债务风险加剧，房价大幅下跌。