信达期货-油脂月报：油脂走势分化，菜豆油强于棕榈油-180828

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        核心观点  
        豆油：高库存高仓单高升水，豆油价格弱势下行  
        豆油库存处于  160  万吨的历史高位，仓单亦处于  33905  的历史高位，豆油现货基差持续处于低位，高库存高仓单下的豆油价格依然向下运行。不过  8  月份的非洲猪瘟与寿光洪灾导致影响养殖，豆粕需求减少，中美贸易战导致市场对  01  合约的豆油豆粕给予升水，现实高库存与预期贸易战的升水导致豆油价格弱势震荡下行。Y1901空单持有，入场  5850-5950，止损  6050，目标位  5500；豆油  1-5  反套持有，入场  20-30，止损  60，目标-100。建议做豆棕  01  价差扩大，入场  900-950，止损  800，目标  1200。
        棕榈油：马棕库存增加，棕榈油弱势下行  
        中国与印度的棕榈油进口放缓，  8  月份马来西亚棕榈油产量与库存增加，目前马棕库存处于历史高位，增库存的利空导致棕榈油价格下跌，后期国内棕榈油进口利润打开，买船增加，刺激国内买船并在盘面套保，四季度为棕榈油消费淡季，P1901  空单持有，入场4900-5000  元/吨，止损  5100  元/吨，目标  4500  元/吨。1-5  反套持有，入场-100，止损-60，目标-200。
        菜油：菜油库存趋降，菜棕价差扩大  
        目前华南进口菜籽压榨利润在  100  元/吨左右，水产旺季，菜粕需求增加，较低的菜粕库存刺激华南油厂将增加菜籽压榨，以满足菜粕需求，目前菜油库存处于高位。但是长期来看菜油产量及库存将减少，为三个油脂中最强。菜油  1-5  反套持有，入场-100，止损-60，目标-200。建议做菜棕价差扩大，多  OI901  空  P1901，入场1650-1700，止损  1550，目标  2000。