上海证券-快克股份-603203-业绩继续保持平稳增长，自动化业务表现突出-180827

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        动态事项
        公司发布2018  年半年度报告，2018H1  实现收入2.06  亿元，yoy+25.19%；归母净利润7192  万元，yoy+21.57%；扣非净利润6210  万元，yoy+14.18%。
        事项点评
        ●公司业绩继续保持平稳增长。2018H1  公司毛利率55.63%，同比下降2.87pct；净利率34.90%，同比下降1.04pct；扣非净利率30.13%，同比下降2.91pct。扣非净利率下降较大，主要是公司综合毛利率有所下降，另外费用率有所上升，管理费用率12.53%，同比提升1.04pct；销售费用率7.63%，同比提升1.31pct。整体来看，公司毛利率和净利率的下降依然可控，公司业绩依然稳健增长。
        ●自动化业务表现突出。2018H1  电子信息制造业固定资产投资同比增长19.7%，下游投资依然保持较为旺盛的状况。公司产品主要服务于下游电子客户以及具有广泛的客户，使得公司能够享受下游电子行业的投资需求增长的红利。公司专用工业机器人及自动化智能装备业务突出，实现收入1.16  亿元，同比增长39.71%，增速远超公司整体增速，占比不断提高到56.26%，自动化业务成为拉动公司增长的主要引擎。公司的自动化产品以锡焊工艺为基础，具有自身的核心技术，竞争力强，在机器换人和高品质的需求下，公司的自动化产品需求持续保持旺盛。另外公司继续保持较高的研发投入，新技术和新产品不断投入，另外公司也开拓面板显示模组设备的布局，3D  真空贴合机有望成为公司的新的增长点。
        投资建议。预测公司2018/2019/2020  年销售收入为4.74、5.85、6.98亿元。  归母净利润1.62、2.00、2.43  亿元，  EPS  为1.03、1.26、1.53元，对应的PE  为22.6、18.3、15.1  倍。公司内生增长能力强，目前估值低，维持公司“增持”评级。