国联证券-电子行业：中报表现优异，电子元件持续景气-180826

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        投资要点：
        一周行情表现
        本周，上证综指上涨2.27%，创业板指上涨1.10%，电子（申万）指数上涨1.17%。本周涨幅前五的股票是新易盛、沪电股份、奥士康、联合光电和莱宝高科；跌幅靠前的是春兴精工、汇冠股份、合力泰、锦富技术以及安洁科技。目前，电子板块TTM市盈率（整体法，剔除负值）处于27.27倍，相对于全部A股（非金融）的溢价比为1.43。
        行业重要动态
        1）  高通推出毫米波射频模组，5G  商用加速推进
        2）  联电8  英寸产能持续满载
        公司重要公告
        沪电股份、立讯精密、中颖电子等发布2018半年度报告；
        卓翼科技发布变更董事长、总经理及财务负责人公告；
        北方华创、瑞丰光电发布限售股解禁公告；
        三安光电发布高管增持计划预披露公告。
        周策略建议
        本周电子板块上涨1.17%，在电子各细分行业中，电子元器件板块涨幅位列首位，上涨2.62%，表现依旧强劲。我们维持电子元件处于景气周期观点不变，从被动元件及PCB公司半年报来看，领军企业业绩大多保持高速增长。从电子元件的发展史来看，下游应用市场的变化与发展主导了电子元件市场的发展，此外，资本支出和技术升级也是电子元件发展的重要驱动力。从2017年起由于消费电子产品升级使得电子元件市场行情开始转好，我们预计未来随着5G和汽车电子的发展，被动元件、PCB需求将持续旺盛，同时叠加上游原材料涨价，环保限产等因素，电子元件行业将持续景气。PCB方面，在需求旺盛、环保限产的情况下，建议关注扩产速度较快的胜宏科技（300476.SZ）。被动元件方面，占电阻材料成本30%的陶瓷基板供应持续紧缺，部分基板厂商已向下游电阻厂发出暂停接单的通知，预计今年下半年基板价格可能再次调涨，建议关注三环集团（300408.SZ）。
        风险提示
        电子产品渗透率不及预期；
        电子产品价格跌幅较大；
        市场系统性风险。