天风证券-有色金属行业研究周报：关注锂钴补库存行情，情绪修复后基本金属望反弹-180826

《天风证券-有色金属行业研究周报：关注锂钴补库存行情，情绪修复后基本金属望反弹-180826（16页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《天风证券-有色金属行业研究周报：关注锂钴补库存行情，情绪修复后基本金属望反弹-180826（16页）.pdf（16页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        周观点：
        1、继续关注锂钴补库存行情。中汽协最新数据显示，今年1  至7  月，新能源汽车产销分别完成50.4  万辆和49.6  万辆，比上年同期分别增长85%和97.1%；同时动力电池应用分会研究部数据显示，2018  年1－7  月累计装机总量约18.79Gwh，同比增长125.98％。从需求上看上半年无论是汽车终端增长还是产品结构转型都仍在持续。我们周报持续强调，在经历半年的产业链主动去库存周期后，目前整个产业链处于库存极低的状态。从过往的经验规律来看，电池厂装机容量在每年10  月份左右大幅提高，对应原材料的采购需求提前1-2  个月左右，因此整个产业链有望迎来较大幅度的补库存周期，从而带动上游锂钴价格的反弹。继续推荐锂钴行业的龙头天齐锂业、华友钴业、赣锋锂业、寒锐钴业，关注二线预期差较大的盛屯矿业、西藏珠峰、江特电机。
        2、贸易战情绪有望修复，关注基本金属的反弹机会。据Wind  资讯，上周基本金属价格显著反弹，其中LME  锌、铅价涨幅高达5.76%和3.93%，铜、铝涨幅分别2.28%和2.56%。前期基本金属价格下跌主要来自于市场情绪的改变，贸易战预期下市场对基本金属的需求较为担忧，但上周起中美贸易的新一轮磋商重启，市场情绪有望修复，基本金属或迎来反弹机会。继续关注基本面较好的铜、铝、锌等品种，关注自由港Grasberg  矿19  年减产、中国减少废铜进口对铜供给的影响，及环保减产对铝供给的影响。推荐矿铜产能高，弹性大的紫金矿业、江西铜业，铅锌龙头中金岭南、西藏珠峰，铝关注中国铝业、云铝股份等。
        3、关注钢铁改性类小金属钼、锰、钒。在钢铁行业的供给侧改革取得阶段性成果之后整个行业的利润将维持在高位水平。在总体产量受到政策调控的背景下，钢铁行业发展转向追求产品附加值的提升，合金钢、不锈钢、工具钢等产量增速均明显超过粗钢的产量增速。因此作为铁合金的改性添加小金属钼、锰、钒等迎来了需求的快速增长。从供给端来看钼、锰、钒等小金属的矿山开采以及冶炼环节都是重污染行业，在环保督查的持续高压下供给相对刚性，即使价格出现大幅度上涨，关停的产能也难以复产，价格的强势有望延续。我们认为高端铁合金产业链上游的投资机会是今年下半年有色金属行业不容忽视的一环，重点推荐金钼股份，攀钢钒钛。
        金属价格：
        金价小幅上涨。上周COMEX  金、SHFE  金价格分别上涨1.72%和1.10%（Wind资讯），金价反弹一方面来自于前期超跌，部分空头获利了结；另一方面，受特朗普炮轰美联储加息影响，美元指数在上周前几日有下挫，为金价也提供了一定的支撑。
        基本金属现反弹迹象。上周基本金属价格显著反弹，其中LME  锌、铅价涨幅高达5.76%和3.93%，铜、铝涨幅分别2.28%和2.56%（Wind  资讯）。上周中美两国重启贸易磋商，同时美元回落，宏观利空情绪有所消化。
        稀土价格上周持稳。上周稀土价格变化不大，但据百川资讯消息，近期稀土市场成交转为活跃，下游询单增加。近期随着环保继续加码，上游稀土原料供应紧张，稀土价格难以下行，随着需求逐步回暖，成交转而活跃，稀土价格有望开始上涨。
        风险提示：流动性风险、全球经济大幅低于预期；铜、铝、锌复产超预期；新能源汽车产销对于锂钴需求不及预期，锂钴原料放量超预期带来价格调整风险