东兴证券-港股策略周报：港股市场受人民币汇率波动影响大，关注贸易战进展-180826

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        投资摘要：  
        行情回顾：当周恒生指数上涨458.5点，涨幅1.68%，收27671.9点；恒生国企指数上涨265.9点，涨幅2.53%，收10779.7点。参照中信港股通分类标准，29个行业中，医药（+10.44%）、基础化工（+10.21%）和石油石化（+8.25%）涨幅前三，建筑（-2.87%）、电力设备（-1.51%）和电力及公共事业（-0.21%）板块跌幅前三。此外，腾讯控股、建设银行、中国平安对于恒指上涨的贡献比率最大，分别占到73.8%，11.5%，8.0%。对恒生国企指数上涨贡献比率较大三个公司则是腾讯控股、中国海洋石油、中国平安，贡献比率分别为43.1%、20.5%、10.2%。  
        估值与盈利：当周恒生指数PE达到10.6，低于均值水平。恒指PB为1.3，低于均值0.2。中信港股通行业分类下，传媒、纺织服装行业PE达到历史最高值，而建筑、煤炭、建材等目前为历史最低值。从PB方面来看，计算机、餐饮旅游、医药当前值在各板块中较高，煤炭、建筑、房地产PB值较低，其中，纺织服装、建材、基础化工板块达到历史最高值，而建筑、农林牧渔、通信等行业达到历史最低值。EPS上调幅度前三为建材、石油石化、餐饮旅游，EPS下调幅度前三是传媒、有色金属、国防军工。  
        港股通：港股通南向资金净流出25.7亿元，港股通北向资金净流入115.6亿元。其中，南向资金沪港通贡献-33.51亿元，深港通贡献7.8亿元。当周港股通持股比例上升前三为电力设备、交通运输、综合，下降前三的板块分别是电子元器件、医药、基础化工。参照恒生港股通指数作为标配标准，港股通资金超配前三的板块为电力设备、煤炭、有色金属。低配前三的板块为通信、餐饮旅游、石油石化。  
        策略观点：受到人民币上行拉动，当周港股市场波动上行；资金方面，海外资金继续流入港股，南下资金继续净流出；市场情绪来看，成交额持续在较低区间徘徊，卖空比例创两年来新高。当前市场情绪脆弱，市场并未找到明确方向，仍在观望，且受到不利消息影响波动较大。海外新兴市场不确定因素仍在，且近期人民币汇率走势对港股市场影响较大，持续关注中美贸易战进展及其影响下的人民币汇率变化情况。短期内港股仍将延续震荡。中长期来看，当前市场估值不断下移，价值股配置机会开始显现。当前货币政策转向带来对基建板块利好仍然为市场主题，短期内建议关注地产、基建相关周期板块，此外业绩披露密集期建议关注业绩超预期个股；而长期来看，我们仍建议关注大消费板块，由下至上选择有业绩支撑的优质标的。  
        风险提示：个股中报数据不及预期，中美贸易谈判不及预期，人民币持续下行。