浙商证券-A股市场策略周报：重启逆周期因子并不改变市场震荡走势-180826

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        投资要点：
        维持之前的观点不变：市场处于修复期，无须过度悲观，逢低可参与反弹。短期继续关注补短板机会。一是基建补短板，建材、建筑等；二是科技补短板，计算机、电子、通信和国防军工等，重视云计算、网络信息安全、新能源（车）、5G  等题材机会。中期我们继续建议关注火电机会。
        重启逆周期因子，短期利好，但并不能根本上重估资产价格。央行2017  年5  月26日引入逆周期因子，一周内人民币大幅上涨764  点，涨幅1.11%，一月内涨幅0.70%，并且2017  年下半年大幅升值，9  月11  日最低达到6.50。逆周期因子首次引入后，大盘呈现上扬态势，上证综指一周内微跌0.26%，一月内上涨2.42%。此次央行重启逆周期因子，人民币大涨，短期有助于市场反弹。但是逆周期因子本质上仍属“口水”调节，决定汇率中长期走势的是经济基本面。17  年央行引入逆周期因子的背景是经济也在走强，脱离基本面指望汇率根本上重估资本市场并不现实。
        中报业绩整体改善，但需警惕下周中报业绩。截止2018  年8  月25  日，全体A  股和非金融A  股净利润同比增速分别为23.73%和30.38%，剔除苏宁、中国联通和温氏股份后的净利润同比增速分别为22.75%和28.91%，均较2018  年一季报有所提升。其中，上证50  和沪深300  较2018  年一季报同比增速有所提升，而中证500  较2018年一季度有所提升，但创业板增速有所下降。中报显示A  股业绩向好，但下周尤其是最后几天可能出现低于预期的业绩中报，投资者须理性看待。
        风险提示：外部风险大幅恶化；经济下行超预期