东兴证券-计算机行业：在技术革命中站上浪潮之巅~中国软件互联网30年启示录-180828

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        投资摘要：
        中国软件互联网行业发展30  多年的启示：
        在产业发展红利期过后的成熟市场，后来者很难撼动领先者的市场地位。特别是像微软这样的操作系统，实质上建立了一个庞大的生态系统，后来者根本没有机会撼动它的市场地位。
        国产软件取得市场成功的领域，基本都是利用国内的市场空白或者从低端市场切入，逐步做大做强的。在金融证券软件、工程造价软件、ERP  软件等许多领域都获得了成功。
        面向过去的“自主可控”成功概率渺茫。尽管政府大力推动“自主可控”，但是政府大力支持的基本都是早已被国外巨头占据的成熟市场，并且具有极高的竞争门槛，所以国产软件在这些市场的努力基本都是成效甚微。
        只有面向未来，在技术浪潮到来时抓住机会才有可能实现弯道超车。云计算时代，以阿里云为代表的国内云计算厂商有望重塑中国IT  产业的竞争格局。
        互联网是一个边缘行业，起初并不为人相信，在相当长一段时间我国政府基本采取默许放任的态度看待其发展。这种默许放任态度为互联网发展创造了宽容的试错空间，为互联网公司成长创造了良好的外部环境。
        以BAT  为代表的中国互联网公司击败了国外竞争对手，主要是由于中国公司更了解客户需求，反应速度快，决策机制灵活等。政府作用很小。
        在移动互联网时代，中美基本站在同一起跑线上，以微信、滴滴和美团为代表的中国公司反应迅速，竞争力强，在中国市场战胜了竞争对手，进化出更好的商业应用。
        近几年，中国涌现出许多创新模式，例如共享单车和短视频等。中国公司正在将创新模式输出到全世界。
        当前处于移动互联网革命的后红利期，按照技术创新周期推算，下一场技术革命到来的时间点大概是2022  年左右。中美两国的互联网产业链是全球最具竞争力的，并在云计算、5G、人工智能、区块链、AR/VR  等方面大力投入，有望在下一场技术革命中引领先行，取得更大的成功。
        投资策略：抓住下一波技术浪潮带来的投资机会，建议关注广联达和用友网络。
        风险提示：宏观政治经济风险。