山西证券-山证策略·行业配置：高频数据观察-180827

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        投资要点
        在央行采用逆周期因子后人民币强势上涨，市场对人民币跌幅过快的担忧化解，这也将成为短期A股反弹的一个信号。从当下预期来看目前A股估值偏低具备支撑基础，但是从中期来看，我们仍然要对肥尾风险保持警惕，包括中美贸易摩擦加剧、通胀压力导致流动性趋紧、A股整体再次遭遇杀盈利的可能。短期市场有望在政策呵护下反弹，反转仍然需要经济基本面企稳，过程仍将一波三折。大势上仍将保持震荡出清过程。
        行业配置上，基于政策与经济基本面，我们维持对西部基建补短板的主线配置。
        本周行业配置：
        超配：建筑（新疆、西藏板块）、建材（水泥）、采掘（天然气）、有色（黄金）、通信（5G）
        标配：钢铁、煤炭、计算机、化工、农林牧渔（粮食价格上涨，部分错杀猪肉龙头）
        降低仓位：银行、食品饮料、家电、房地产
        上游：
        动力煤继续走弱，焦煤高位震荡，库存涨跌不一
        有色出现反弹，但反弹力度较弱。多数有色需求端乏力，但黄金开始企稳。
        中游：
        钢价强势依旧，整体库存继续下降。
        水泥受环保因素影响较大。
        化工整体强势，PTA高位震荡，石化行业基本稳定，橡胶价格开始松动。
        用电量低位震荡。
        海运持续走弱，进出口数据或显著走低。
        铁路公路运输走强，佐证黑色系高景气。
        下游：
        零售消费无明显改善迹象，义务小商品指数有所反弹。
        零售药、维生素回落明显。医药行业景气度整体偏弱。
        房地产增速回落趋势不改，地价增速高于房价，企业利润空间被挤压。
        乘用车产销两弱，商用车偏强。
        软件高景气不改，5G上马拉升通信景气度。
        农产品走势分化，猪肉菜价走强。