天风证券-汉得信息-300170-二季度单季收入和营业利润创历史新高，产品化转型不断推进-180828

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        事件：
        8  月  27  日晚间公司公布  18  年中报，报告期内公司实现营业收入  13.1  亿元，同比增长  37.50%；实现归属于上市公司普通股股东的净利润  1.55  元，同比增长  20.01%；归属于上市公司普通股股东的扣除非经常性损益后的净利润1.38  元，同比增长  24.69%。
        点评：
        收入加速增长，单季收入和营业利润创历史新高
        二季度单季收入增速超过  41%，比一季度增速进一步加快。我们认为，核心主业保持稳定增长，行业整体解决方案能力有较大提升，智能制造等新兴领域发展较快，自主研发产品及服务竞争优势增强，云业务高速增长，这些导致公司收入呈现高速增长态势。
        收入和营业利润增长趋于同步，人员投入逐渐进入收获期
        公司上半年收入增长  37.5%，毛利率基本维持稳定，管理费用增长  36.8%，销售费用增长  31.4%，营业利润增长  36.4%，收入与营业利润增速基本同步，公司人员投入逐渐进入收获期。净利润增速不及收入主要是因为营业外收入、税费等原因。
        智能制造、自主产品、云业务等进展明显
        公司已经推出在研发、供应链、仓储物流和设备互联等领域内具备竞争力的完整行业解决方案，报告期内项目密集交付上线，针对智能工厂的自有产品推出了新的版本，初步具备了规模化的实施能力。
        公司积累了包括汉得费控及报账系统（HEC）、汉得融资租赁系统（HLS）等一大批优秀的自主研发产品，补充完善了部分细分领域的解决方案，提供更优质的适应企业特性的实施服务。
        公司的两款主要  SaaS  产品汇联易和云  SRM  市场反应强烈，上半年，汇联易新签合同金额  3000  多万元，实现收入将近  1000  万元，均超过  2017  年全年水平。上半年，云  SRM  产品与实施合同金额达到  6000  多万，收入  3000多万。
        投资建议：我们看好营收持续高速增长，以及公司产品化升级转型战略。预计公司  2018-2019    年净利润为  4.0、5.8    亿元（不包含预期投资收益），维持“买入”评级。
        风险提示：SaaS    软件推进低于预期，项目回款周期延长