光大证券-石油化工行业大炼化聚酯产业链周报第31期：PTA直逼9000元大关，下游价差继续收窄-180828

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        ◆大炼化项目盈利跟踪：炼油毛利下降，化工品毛利上升
        本周炼油毛利下降：光大出口炼油盈利指数为13.28  美元/桶，环比下降1.44  美元/桶，国内炼油盈利指数22.36  美元/桶，环比下降1.46  美元/桶；化工品毛利上升：光大芳烃产业链盈利指数7061.87  元/吨，环比上升297.27  元/吨，乙烯产业链盈利指数551.28  美元/吨，环比上升7.71  美元/吨。山东地炼开工率环比下降2.3  个百分点至56.3%。
        ◆PX：价格、价差持续升高
        本周PX  价格和价差继续上升：韩国FOB  离岸价（1222  美元/吨）环比上升55.67  美元/吨，对应国内PX  价格（8354  元/吨）上涨313  元/吨；价差566.38  美元/吨（3872  元/吨），环比上升34  美元/吨（203  元/吨），开工率环比上升1.01  个百分点至79.62%。
        ◆PTA：价格再创新高，价差突破2000  元/吨
        由于国内PX  进口依赖度高，在PX  价格上涨及人民币贬值影响下上游成本大幅提高，从而带动本周PTA  价格再创新高，价差也继续扩大：价格8950  元/吨，环比上升640  元/吨，价差2142  元/吨，环比上升376元/吨，库存下降至1.5  天。本周开工率保持不变。
        ◆涤纶长丝：上游涨价带动价格继续上涨，价差收窄产销下降
        受上游成本端价格上升影响，本周涤纶长丝价格继续上涨，价差有所下降：POY、FDY、DTY  价格分别为11600、11500、12900  元/吨，环比大幅上涨400、500、400  元/吨；POY、FDY、DTY  价差分别为1053、968、2164  元/吨，环比分别下降191、106  和191  元/吨。长丝产销率环比下降34  个百分点至90%，库存较上周有不同程度的下降。
        ◆坯布、瓶片和短纤：坯布库存小幅下降，瓶片、短纤价差继续缩小
        下游坯布库存本周小幅下降为27  天，但较往年依然处于低位，开工率保持80%不变，市场运行维持平稳。受上游涨价影响，本周聚酯瓶片价格上涨400  元/吨至10700  元/吨，价差284  元/吨，环比下降191  元/吨，较3  个月前下跌约2354  元/吨；涤纶短纤价格上涨600  元/吨至11200  元/吨，价差711  元/吨，环比小幅下降20  元/吨，较3  个月前下降2354  元/吨。
        ◆投资建议：
        建议重点关注恒力股份、桐昆股份、荣盛石化、恒逸石化和卫星石化。同时建议关注中国石化、中国石油、中海油等纯上游企业。
        ◆风险分析：
        1）原油价格下跌和维持高位的风险；2）下游需求不及预期的风险。