财信证券-捷顺科技-002609-智慧停车龙头，业务持续转型-210823

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事件：捷顺科技披露2021年半年度报告。

2021年上半年，公司实现营业收入5.50亿元，同比增长37.91%；实现归属净利润4249万元，同比增长55.37%。

智慧停车龙头，业务持续转型。

捷顺科技是国内智慧停车设备龙头公司，主营产品包括智能停车管理系统、智能门禁通道管理系统等硬件产品，天启智能物联平台、云托管等SaaS服务，同时面向C端开展停车运营服务。

公司自2018年开启云转型，由原有的一次性硬件销售业务转向以云托管为代表的持续型服务业务，至2020年末云托管车道数超4000条。

公司计划2021年新签6000条云托管车道，报告期内已完成2000条，考虑到季节性波动，全年目标有望完成。

打造智慧停车垂类生态。

公司在B端业务的基础上积极发展智慧停车运营业务，提供车位查询、预定、无感支付、车位共享等多种服务，尝试打造智慧停车垂类生态。

依托“捷停车”品牌，C端用户数和交易流水快速增长，2021年上半年智慧停车运营业务累计线上触达用户达5800万，较上年末增长约2600万；期间累计线上交易流水达31.90亿元，同比增长115%。

凭借行业领先的用户数，公司在停车场场景的市场占有率领先同行，垂类生态基础逐渐形成，未来有望通过广告、佣金等变现方式成为公司重要收入增长点。

政策利好，行业需求有望逐步释放。

2021年5月，国务院办公厅下发《关于推动城市停车设施发展意见的通知》，在保障停车需求的基础上，还提出要提升装备技术水平、优化停车信息管理、推广智能化停车服务、鼓励停车资源共享等举措。

停车场是现代城市发展的重要支撑，预计公司作为智慧停车龙头将受益于政策带来的行业需求释放。

盈利预测及评级。

预计2021-2023年公司归属净利润分别为2.05、2.88、3.96亿元，EPS分别为0.32、0.45、0.62元。

对公司硬件和软件业务进行分部估值，给予硬件销售业务25-30xPE估值，给予软件及运营服务9-11xPS估值，对应公司整体2021年合理市值区间约为76-90亿元，对应合理价格区间约为11.80-13.98元，给予“推荐”评级。

风险提示：政策不及预期；市场需求不及预期；市场竞争加剧风险。