华泰期货-能源化工日报：TA领涨化工，化工品高位分化-180830

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        PTA：价格上涨引发广泛讨论，关注挺价行为是否改变
        现货：8月29日PTA现货在9250元/吨附近，较上一日持稳，PTA现货加工费收窄至2080元/吨附近；市场货源较少、主力供应商仍有采购现货；PX继续上涨约23美元/吨至1350美元/吨，本周沙特134万吨装置提前检修，原计划在9月中检修两周左右、现计划本周末开始检修25-30天，整体PX市场供应依然较为紧张、四季度供需缺口或有收窄。
        供需：PTA库存维持低位小升态势，总体现货市场供需仍处偏紧格局。其中供给端，近期装置变化很小，目前PTA行业开工在85.27%附近；装置方面，华南125万吨PTA装置计划9月检修7天、110万吨装置计划10月中旬检修一个月的信息，不过目前超高利润情况下远期检修计划存在较多变数；后期主要关注先前停车的两套60万吨小装置9月的重启进度，另外华东150万吨的PTA装置的检修时间。需求方面，8月29日聚酯整体开工率预计在90.5%附近；本周新增几套短纤及瓶片装置减产降负，预计影响规模在40万吨附近；聚酯产销水平整体尚可，库存总体暂处于很低位置。整体来看聚酯产出高位有所回落，目前多数聚酯已经处于偏亏损状态、接下来下游利润演变路径仍是主要关注点，8月下旬之后部分聚酯停车装置较可能会陆续重启，且仍有几套新旧聚酯装置处在逐步投复产过程中，预计聚酯产出水平下降速度较为缓慢。
        观点：上一日，TA09强势高位回落、主力合约01高位震荡调整为主、11合约走势冲高回落明显，近期PTA库存低位小幅回升、供需紧张局面阶段性趋于缓解，但整体供需偏紧的大格局仍未逆转，目前市场格局下、主导权将掌握在龙头厂商手中，值得关注的是近期产业链上游价格的暴涨对下游的影响已经引起官方媒体的关注，或对目前巨头行为产生影响。短期我们认为处于高位的PTA现货价格及加工利润弹性很大、风险很高，而期货价格处于大贴水局面、尤其是主力01合约贴水仍在1300元/吨上下波动，期现货价格未来的节奏可能会出现较大的差异、现货及近端合约可能会有调整、01合约则可能在震荡中有所抬升。总体操作上，现货及近端合约偏多的操作思路已经不再适合，风险与收益组合阶段性对多方趋于不利；远期合约01未来具备潜在做多机会，但往下有一定的弹性空间、可考虑等待回调买入。
        策略：01等待回调买入为主，现货及近端合约观望为主。
        风险：宏观整体系统性风险；原油价格及汇率大幅偏离预期