方正中期期货-生猪期货日报-210824

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【行情复盘】8月24日，今日生猪主力合约继续走弱，创下上市以来新低，LH2109下跌2.99%收于15100元/吨，LH2201下跌0.62%收于16895元/吨，LH2205上涨0.06%收于16390元/吨。

申万农林牧渔指数上涨0.46%。

当日成交量20776手（-2437），持仓量39051手（+2345）。

【重要资讯】8月24日，全国外三元生猪出栏均价14.28元/公斤，较昨日下跌0.97%，较前一周下跌4.29%；15公斤外三元仔猪价格元/公斤，较前一日下跌1.19%，较前一周下跌9.14%。

【交易策略】今日北方市场局部下滑，部分养殖集团场出栏完成率不理想，但目前正常出栏，无放量计划，部分区域散户出栏积极性增加，市场猪源供应充足，屠宰端整体稳定，预计明日价格难见涨势。

南方市场今日有稳有跌，市场整体供应大于需求，消费端走货疲软，预计明日价格或弱势运行。

短期来看，一方面，高升水和信用仓单的模式使得卖方有充足的动力去进行仓单注册，而9月合约只有平水现货甚至出现一定幅度的贴水以覆盖其交割成本才会吸引买方前去交割；另一方面，生猪主力持仓的转移同时也导致了交易逻辑和资金的转移，1月合约承压下跌。

长期来看，能繁母猪存栏高点带来远期商品猪产能的释放以及出栏成本的下行，在猪周期的下行阶段，未来养殖的亏损程度取决于市场供过于求的程度，因此在策略方面，我们建议前期空单长线继续持有，特别关注03和05合约反弹沽空的机会。