国联证券-农林牧渔行业第32期：冻品价格持续上涨，白羽肉鸡维持高景气-180827

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        投资要点：    
        本周农业板块跌0.71%，推荐畜禽养殖、动物保健。      
        本周，上证指数涨2.09%，报收2724.62点，农林牧渔板块跌0.71%，报收2213.29点。其中，农产品加工涨0.53%。    
        圣农发展跟踪点评：非洲猪瘟疫情扩散，冻品涨价持续有力    
        本周浙江、湖南省份爆出非洲猪瘟疫情新闻，本轮疫情先后在辽宁、河南、江苏、浙江等省份发生，东北、华北、东北、华中都出现了疫情，生猪的销区和产区也都出现疫情，我们发现，整个疫情是处在扩散和升级过程中。假如非洲猪瘟对猪肉供给产生5%~10%的冲击，即，猪肉供应量减少200~500万吨，这部分供应减少必然由其他肉类填补，我们认为白羽肉鸡行业是最为受益。白羽肉鸡的年产量在700~800万吨的水平，因而对鸡肉价格会有一个较强的驱动力。    
        8月以来，白鸡的冻品价格因供给收缩和库存低位，呈持续上涨的态势，综合价格已涨至11000元/吨，毛鸡和鸡苗价格是不断的上涨创年初来的新高。对于圣农发展的每羽的利润能达到4元，3季度公司屠宰量为1.2亿羽，即，月均屠宰量在4000万羽的水平，如此算来，公司当前每个月的理论盈利应该在1.6亿元左右。参照冻品价格的历史上限，11000元每吨价格仍具备较大的向上弹性。    
        随着非洲猪瘟疫情的扩散，猪价短期有回落的风险，但长期来看，非洲猪瘟将减少生猪供给，进而驱动猪价触底回升，对冻品价格也是利好。而且我们观察到，部分中式快餐增加了鸡肉菜品的开发，作为鸡肉消费新场景拓宽，有望推升鸡肉消费在我国饮食结构中的占比。圣农发展（002299）是全产业链一体化龙头企业，预计今年屠宰量达到4.6亿羽，公司冻品业务将最先受益于鸡肉价格上涨，业绩弹性巨大，建议重点关注。    
        风险提示      
        1.国家政策发生变化；2.产品价格大幅波动；3.疫情的发生；4.重大灾害