欢迎访问悟空智库——专业行业公司研究报告文档大数据平台!

财通证券-宁波高发-603788-业绩高增长符合预期,长期增长可持续-180830

上传日期:2018-08-30 14:06:11 / 研报作者:彭勇 / 分享者:1005690
研报附件
财通证券-宁波高发-603788-业绩高增长符合预期,长期增长可持续-180830.pdf
大小:885K
立即下载 在线阅读

财通证券-宁波高发-603788-业绩高增长符合预期,长期增长可持续-180830

财通证券-宁波高发-603788-业绩高增长符合预期,长期增长可持续-180830
文本预览:

《财通证券-宁波高发-603788-业绩高增长符合预期,长期增长可持续-180830(4页).pdf》由会员分享,可在线阅读,更多相关《财通证券-宁波高发-603788-业绩高增长符合预期,长期增长可持续-180830(4页).pdf(4页精品完整版)》请在悟空智库报告文库上搜索。

        事  件  :            
        公司公布  2018  年中报:实现营业收入  7.4  亿元,同比增长  25.1%;归母净利润  1.6  亿元,同比增长  32.2%,业绩高速增长符合我们预期。
        主营业务量价齐升,收入端保持高速增长
        公司  2018H1  收入继续保持高速增长,主要原因包括:1)受益自动挡替代手动的升级趋势,以及电子变速操纵器的日益兴起,公司变速操纵器由手动(价格约  100  元)向自动(价格约  250  元)升级,未来进一步向电子操纵器(价格约  700  元)升级,带动公司变速操纵器“量价齐升”。2018H1  公司变速操纵器业务收入同比增长  29.9%,2)2018H1公司电子油门踏板业务收入同比增长  24.0%,继续保持稳健增长势头,后续随着批量供应上汽乘用车等优质客户,稳定订单保障收入稳健增长。3)2018H1  汽车拉索业务收入同比增长  23.5%,公司拉索业务主要客户为南北大众、上汽通用五菱、吉利、比亚迪等,优质客户为拉索业务持续稳健增长提供强有力支撑。
        毛利率略有下滑,控费能力优异,盈利能力稳中有升
        公司  2018H1  毛利率  33.4%,较去年同期小幅下滑  0.08pct,毛利率下滑主要受原材料价格波动影响。公司控费能力优异,2018H1  三费率合计  9.8%,较  2017H1  下降  1.07pct,其中管理费用率  6.0%(-0.54pct),销售费用率  3.8%(-0.48pct),财务费用率  0.0%(-0.05  pct)。公司  2018H1净利率  21.4%,较  2017H1  提升  0.98pct,盈利能力进一步增强,导致本期净利润增速明显高于营收增速。我们认为,消费升级趋势下公司产品“量价齐升”,毛利率有望上行,叠加控费能力优异,公司盈利能力有望进一步增强。
        客户拓展顺利,长期增长可持续
        公司变速操纵器已开始批量供应比亚迪汽车,并相继取得长安欧尚、长城汽车和观致汽车配套资格;电子变速操纵器已取得多家主机厂的配套资格,未来放量可期;电子油门踏板开始批量供货上汽乘用车,后续订单饱满;汽车拉索业务客户稳定,增长稳健。公司客户拓展顺利,在手订单饱满,长期增长可持续。
        盈利预测与投资建议      
        预计公司  2018~2020  年  EPS  分别为  1.33  元、1.72  元、2.18  元,对应PE  分别为  13.7  倍、10.7  倍、8.4  倍。维持公司“买入”评级。      
        风  险  提  示:国内汽车市场景气度不及预期;公司客户拓展不及预期。
        

展开>> 收起<<

#免责声明#

本站页面所示及下载的一切研究报告、文档和内容信息皆为本站用户上传分享,仅限用于个人学习、收藏和研究目的;不得将上述内容用于商业或者非法用途,否则,一切后果请用户自负。如若内容侵犯了您的权利,请参见底部免责申明联系我们及时删除处理。