上海证券-分众传媒-002027-2018年半年报点评：业绩符合预期，媒体点位扩张提速-180829

《上海证券-分众传媒-002027-2018年半年报点评：业绩符合预期，媒体点位扩张提速-180829（4页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《上海证券-分众传媒-002027-2018年半年报点评：业绩符合预期，媒体点位扩张提速-180829（4页）.pdf（4页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        公司动态事项    
        公司发布2018年半年报，上半年公司实现营业收入71.10亿元，较上年同期增长26.05%；归属于上市公司股东的净利润为33.47亿元，较上年同期增长32.14%。    
        事项点评    
        上半年业绩稳健增长，业务持续扩张。  
        根据CTR数据显示，电梯电视、电梯海报、影院视频继续保持稳健增长，2018年上半年的广告刊例收入增幅分别为24.5%、25.2%、26.6%，较去年同期均有扩大。受益于广告行业整体发展，公司上半年业绩实现稳健增长。公司作为电梯媒体的龙头地位稳固，已覆盖一、二线城市主流消费人群，是广告投放的首选媒体之一。截至2018年7月末，公司已形成了覆盖约300多个城市的生活圈媒体网络。其中，自营楼宇媒体在售点位共约216.7万台（扩张迅速），覆盖全国约201个城市和地区以及韩国的15个主要城市；可发布加盟电梯电视媒体约1.1万台，覆盖全国35个城市和地区，外购合作电梯海报媒体超过17.4万个媒体版位，覆盖143个城市；影院媒体的签约影院超过1900家，合作院线38家，银幕超过12,600块，覆盖全国约300多个城市的观影人群。作为中国最大的生活圈媒体平台，公司已经成为城市消费者生活的一个组成部分。    
        客户资源优质，阿里战略入股。  
        生活圈媒体广告相比传统媒体、互联网媒体广告，会在封闭场景形成强制收视，这种有着更高有效到达率和回忆率的广告形式符合行业发展趋势。公司向覆盖500城、500万终端和日均到达5亿城市新中产的中期目标稳步迈进。阿里巴巴、腾讯、京东、美团、滴滴、宝洁、联合利华、农夫山泉、金龙鱼、奔驰、宝马和通用汽车等数千个品牌广告投分众。2018年7月，阿里及其关联方以约150亿元人民币战略入股分众传媒，致力于共同探索新零售大趋势下数字营销的模式创新。阿里巴巴的新零售基础设施能力和大数据能力将与公司广泛的线下触达网络形成化学反应，为用户和商家带来全新的体验和独特价值。          
        风险提示    
        公司风险包括但不限于以下几点：宏观经济波动风险、媒体资源租赁变动、市场竞争加剧风险等。    
        投资建议    
        未来六个月，维持"谨慎增持"评级。  
        预计公司18、19年实现EPS为0.453、0.533元，以8月28日收盘9.43元计算，动态PE分别为20.83倍和17.69倍。WIND传媒广告行业上市公司18年预测市盈率中值为16.91倍，公司的估值高于传媒广告行业的平均值。    
        公司作为楼宇广告龙头企业，开辟的领域符合广告行业发展趋势，较早进入使得公司积累了众多资源，获得强大的议价能力和垄断利润。我们看好公司在保持现有优势领域的同时继续开拓海外市场，维持公司"谨慎增持"评级。