财通证券-华宇软件-300271-在手订单充裕，业务实现多点布局-180828

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        事件描述：华宇软件8月29日晚间发布2018年中报，公司上半年实现营业收入9.96亿元，同比增长17.52%；归属于上市公司股东净利润2.15亿元，同比增长37.50%，其中投资收益为0.39亿元；扣非后归母净利润为1.82亿元，同比增长16.66%。
        订单充裕，业务多点布局
        报告期内，公司新签订单9.89亿元，较去年同期增长了45%，期末共计订单金额达15.81亿元，在手订单较为充裕。此外，公司立足于法律信息化业务，逐步向多个细分领域进行拓展，创新业务不断涌现。在法律科技领域中，公司携手多家保险公司共同打造财产保全在线一体化办理平台-保全通，在试点法院上线两个多月以来，线上申请财产保全占比已近30%，已在北京、河南等地的近百家法院正式上线，最近一个月的用户环比增长率超过60%。在医疗信息领域，公司携手阿里钉钉发布"医管云"等多款医院管理信息化产品，并在浙江等省市实现了较高的市场覆盖率，预计年内线上业务客户可达数千家。
        加速推进"人工智能+法律服务"，业务闭环逐步完善
        公司作为法律信息化的龙头企业，凭借对法律服务业务的深入理解，不断强化技术创新，业务闭环逐步完善。在传统2G端业务中，公司面向智慧法院发布了"睿审"系统，并在北京市高院成功实施的基础上逐步向其他省市进行部署；面向智慧检务的"晓督"系列产品也已在贵州、浙江和北京等地成功落地，并取得了良好的示范效果。在2C端业务中，公司的元典律师平台已经全面覆盖律师业务工作场景，目前已经有超过一万个法律团队在律师平台进行案件管理工作，占行业高频执业律师总人数的三分之一左右。我们认为，随着公司与腾讯等互联网巨头的合作加深，公司在拥有底层技术支持的基础上，有望不断迭代人工智能产品以及持续推广法律服务领域的应用。
        盈利预测及投资建议
        预计公司2018-2020年净利润4.81亿元、6.51亿元、8.17亿元，对应EPS为0.64元、0.86元、1.08元，对应PE为25.4倍、18.7倍、14.9倍，首次覆盖予以"增持"评级，目标价18.8元。
        风险提示:法律信息化业务低于预期；订单增速下滑风险；商誉减值风险。