上海证券-2018年9月份上海证券研究所投资组合报告-180829

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        策略组合构建思路
        我们认为：9月系统性风险趋降，市场"战术底部"渐行渐近。
        主要的逻辑是：目前市场的主要风险点正逐步缓解。（1）银行间流动性宽裕，宽货币逐步向宽信用传导，随着信用风险的缓解，上市公司现金流将得到改善，股票质押爆仓压力减小。8、9月份地方债发行密集，地方政府财政压力有所缓解。（2）市场对中美贸易摩擦影响的敏感度也在逐步减弱。（3）土耳其危机缓解后，全球金融市场对新兴经济体债务危机的担忧显著降温。（4）人民币汇率逆周期因子重启，美元兑人民币预期在6.8-7区间将获得较强支撑。
        从市场情绪来看，日成交地量频现、融资额下行至2016年7月以来两年多的新低、龙虎榜上榜游资也归于沉寂。市场风险偏好在8月大概率处于最低点，从积极角度看未来风险偏好会逐步修复。
        部分大盘价值蓝筹股从股息率的角度已具有配置价值，待市场风险偏好得到修复，看好中小盘成长性股票的向上弹性。板块结构行情中，9月份策略组合偏向于两方面：（1）中兴通讯恢复正常生产后，市场关于贸易战对全球与中国5G进程影响的顾虑消退，继续看好5G。（2）主题性投资继续看首届中国国际进口博览会的"预期差"。
        策略组合
        万科A、中兴通讯、美年健康、星网锐捷、东方创业
        行业投资组合
        通信行业：日海智能、光讯科技
        公用事业：长江电力
        传媒行业：分众传媒、光线传媒
        医药行业：华东医药、一心堂
        汽车行业：精锻科技、福耀玻璃
        服装家纺行业：森马服饰、比音勒芬
        机械行业：恒立液压、克来机电、埃斯顿、三一重工
        教育行业：盛通股份、百洋股份、开元股份
        化工&新材料行业：皖维高新、回天新材、利亚德、格林美、浙江龙盛