宝城期货-贵金属日评：美元难有作为，金银震荡偏强-180829

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        后市展望
        上周美联储主席讲话偏鸽派，近期美国经济乏善可陈，美元指数持续走弱，而金银呈现震荡攀升走势。
        上周公布的美联储8月份决议的会议纪要不及市场预期鹰派。与会者担忧收益率曲线趋平，以及贸易争端可能对企业、投资和就业造成负面影响。
        美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上发表讲话也略偏鸽派。他称，有很好的理由预计美国经济将继续表现强劲，但若通胀预期发生变化或面临危机威胁，美联储将“不惜一切”地采取行动来避免。此番讲话反映出美联储对加息“投鼠忌器”，总体偏鸽派。
        虽然美联储9月大概率加息，但美国经济疲态初显，美元也难有作为。在贸易战的负面影响之下，美国制造业和非制造业扩张势头双双放缓。
        从美欧经济分化的情况来看，由于欧洲经济表现大幅反弹，同时美国经济表现持续不及预期，美欧的经济近期呈现“美弱欧强”的两极分化。
        8月，欧洲花旗经济意外指数经历了大幅赶超，以至最终领先美国的过程。这对于美元指数来讲，无疑是重大利空。
        而在美国经济悄然下滑的过程中，CFTC的美元合计基金净多却继续走高，目前已经升至历史偏高水平。这反映出市场对美元看多一致性过高。作为反向指标，高位的美元基金净多也是对美元指数一大利空暗示。
        从黄金主要驱动指标来看，CFTC黄金基金净多上周降至-8710手的极低水平，驱动偏多。美国10年期TIPS在0.7%震荡，短期中性。上周黄金ETF持仓减少7.66吨，本周减少4.7吨，偏空。
        综上，美联储总体鹰中带鸽。美国对欧洲经济表现优势不再，且美元基金净多偏空，美元指数持续面临回落压力。但黄金自身驱动指标利多不强。预计在美元走弱的提振下，金银仍将呈现震荡反弹的走势。