新时代证券-石基信息-002153-半年报点评：业绩符合预期，产品云化进展顺利，海外和新零售业务有望提速-180829

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        业绩符合预期，归母净利润同比增长11.82%，云化进展顺利    
        公司发布2018半年报：H1营收为12.56亿，同比增长2.91%，营业利润2.17亿，同比增长14.83%，归母净利润为2.04亿，同比增长11.82%，研发投入1.67亿，同比增长28.6%；按照产品划分：酒店信息管理系统/餐饮信息管理系统/支付系统/商业流通系统/旅游休闲系统/中电器件六大主要业务分别实现收入4.38/0.51/0.29/2.09/0.16/5.07亿，分别同比增长1.49%/4.16%/86.92%/41.90%/100%/-11.21%。公司产品云化进展情况顺利：在酒店PMS云化趋势下，通过优化云平台架构的XMS产品，XMS系列产品销售比去年同期上升64%；综合性云系统已经完成IPMS（酒店业务模块）、IAPT（长租业务模块）、ICRS（CRS模块）等模块的构建。     
        酒店信息系统新签用户83个，上半年海外业务产品落地和新增客户多    
        2018H1公司完成新建高星级酒店信息系统项目79个，新签技术支持与服务用户83个，签订技术支持与服务合同的用户数达到1689家。旗下子公司在国际布局进展良好：（1）石基德国正在计划将现有产品客户逐步迁移新PMS产品上，共部署142家酒店。（2）控股子公司Snapshot主要从事酒店数据平台的建设与应用开发、酒店商业策略等线上线下培训及酒店需求管理咨询服务三大类业务，帮助酒店管理者更有效地管理数据，新增签署协议酒店客户790家，新增直连酒店客户578家，已经签署其数据平台直连协议的酒店达到7000家以上，其中已经直连的酒店超过5000家。（3）西班牙RR公司是全面的酒店一站式客户管理平台提供商，酒店客户总数达到约43000家。
        直连交易金额增长近两倍，新零售发展有望提速    
        公司客户与支付宝及微信直连的支付业务交易总金额约497亿人民币，与上年同期约166亿人民币相比增长近两倍，预订平台流量亦实现良性增长，畅联有效直连产量约301万间夜，比上年同期产量同比增长32%。2018H1思迅软件营收同比增长69%，达9111万元，新零售及支付业务同比增长302%，上海时运零售客户总数40家，新零售业务发展有望提速。     
        投资建议    
        预计公司2018-2020  年EPS分别为0.46、0.55和0.68元，维持"强烈推荐"评级。     
        风险提示：酒店信息化需求增速放缓、云化产品推广不及预期、零售等细分行业的支付市场竞争加剧