中信证券-海油工程-600583-2021年中报点评：上半年业绩大幅增长，看好盈利能力持续提升-210825

《中信证券-海油工程-600583-2021年中报点评：上半年业绩大幅增长，看好盈利能力持续提升-210825（4页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《中信证券-海油工程-600583-2021年中报点评：上半年业绩大幅增长，看好盈利能力持续提升-210825（4页）.pdf（4页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

公司上半年业绩同比大幅增长，扭亏为盈，看好国内油气安全保障战略和国际油价持续处于中高位推动公司营收持续增长、盈利能力逐步改善，维持公司2021-2023年归母净利润预测为9.2/13.4/16.1亿元，对应EPS为0.21/0.30/0.38元，当前股价对应2021-2023年21/14/12倍PE，公司2021-2023年业绩CAGR有望达32%，维持6.3元目标价及“买入”评级。

2021H1业绩同比大幅增长，扭亏为盈。

公司2021年上半年公司实现营业收入、归母净利润74.7、4.0亿元，同比分别+15.2%、+264.1%，上半年归母净利润大幅扭亏为盈。

其中二季度实现营业收入、归母净利润43.8、2.8亿元，同比分别+4.6%、+357.68%，环比分别+41.7%、+133.58%。

上半年公司油气工程项目业绩同比大幅增长，主要由于疫情逐步消退、油价回升推动全球油服工程行业回暖，公司油气工程项目工作量和营业收入持续增长。

上半年公司狠抓降本提质增效，整体毛利率12.6%、同比提升9.3pcts，费用率6.1%、同比下降0.8pct。

行业低谷期承接订单陆续交付，预计下半年盈利能力有望进一步改善。

上半年公司共运行48个项目，包括37个海洋油气工程项目、10个LNG陆上建造项目和天津临港海洋工程装备制造基地项目的建设。

上半年公司完成11座导管架、11座组块的建造，实施13座导管架、8座组块的安装，完成134公里海底管线铺设。

完成钢材加工量9.25万结构吨建造，较上年同期8.67万结构吨增长7%。

安装等海上作业投入1.03万船天，较上年同期0.77万船天增长34%。

上半年公司尼日利亚Dangote项目完工，沙特CRPO3648项目实现机械完工，行业低谷期承接的订单陆续进付，预计下半年盈利能力有望持续改善。

上半年公司承接的陵水17-2深水气田项目如期投产，公司通过陵水项目形成了世界首座十万吨级深水半潜式生产储油平台技术、世界最大跨距50米级桁架式上部组块技术、世界最重的5万吨级半潜平台合拢技术，实现了国内自主深水油气田工程能力的全面提升。

仍看好行业景气度回暖叠加国内增储上产战略推动公司业绩向好。

上半年公司新签合同金额68.40亿元，其中国内、海外分别约56.5、11.9亿元，公司维持今年全年新签合同总额高于去年的目标不变，预计下半年合同签订节奏将加快，重点项目集中在下半年签订。

当前国际油价已稳居65美元/桶之上，我们预计供应端短期主动限产、长期增产潜力不足在可预见的2-3年内支撑Brent油价保持在60甚至65美元/桶之上。

叠加国内增储上产战略持续执行。

在国内油气安全保障战略和国际油价处于中高位推动下，我们看好国际、国内油服及海洋工程行业景气度持续复苏，推动看好公司收入规模持续增长，盈利能力不断提升。

风险因素：油价大幅波动；海外疫情防控不及预期；上游资本开支不及预期。

投资建议：公司上半年业绩同比大幅增长，扭亏为盈，看好国内油气安全保障战略和国际油价持续处于中高位推动公司营收持续增长、盈利能力逐步改善，维持公司2021-2023年归母净利润预测为9.2/13.4/16.1亿元，对应EPS为0.21/0.30/0.38元，当前股价对应2021-2023年21/14/12倍PE。

公司2021-2023年业绩CAGR有望达32%，考虑业绩成长性，维持6.3元目标价（对应2021年30倍PE）及“买入”评级。