天风证券-商业贸易行业：中国区提供强劲动能，功能性护肤品占比及经营利润双升-210825

《天风证券-商业贸易行业：中国区提供强劲动能，功能性护肤品占比及经营利润双升-210825（8页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《天风证券-商业贸易行业：中国区提供强劲动能，功能性护肤品占比及经营利润双升-210825（8页）.pdf（8页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

从全球化妆品市场发展趋势来看：地区方面：2017至2020年，亚太地区化妆品市场规模占全球化妆品市场份额的比重从37%上升至43%，始终保持全球第一，亚太市场的重要性日益显现，北美、西欧地区市场份额则略有下滑。

品类方面：护肤品为化妆品市场中市场份额占比最高的品类且保持逐年增长趋势，彩妆占比略有下滑，护发和染发市场规模占比保持稳定。

从2017年开始，全球护肤品类市场规模增速均高于全球化妆品市场整体增速。

渠道方面：线上渠道愈发重要，2019及2020年全球化妆品线上销售占比分别为14%和22%，全球化妆品线上销售额增速分别为27%和40%。

在电子商务兴起的时代大背景下，社交电商正在蓬勃发展，直播购物迎来快速成长。

从欧莱雅&雅诗兰黛两大化妆品巨头的业务发展趋势来看：地区方面：欧莱雅及雅诗兰黛集团亚太地区营收占比均呈现明显上升趋势，重要性日益显现，中国大陆地区成为两大集团整体业绩的主要贡献者和推动者，预计未来将保持这一趋势。

中国化妆品旅游零售，尤其是海南，已经成为重要窗口，未来有望持续发展带来新的增长点。

品类方面：护肤品为两大化妆品集团占比最高的品类，其中功效性护肤品的重要性日益凸显。

欧莱雅集团的活性健康版块（包括理肤泉、薇姿、适乐肤、修丽可等品牌）上半年增速强劲，2016年至2021年上半年，活性健康板块的营收占比从7.5%上升至13%，活性健康产品的重要性不断提升。

该板块的经营利润率高于其他版块且保持提升趋势，有望改善集团盈利结构。

渠道方面：线上渠道已成为化妆品销售的重要阵地，化妆品企业越来越重视线上渠道销售。

根据年报披露，欧莱雅集团近两年线上销售占比不断提高。

2020年，欧莱雅集团线上销售额达74亿欧元，like-for-like口径下线上销售额同比高增62%。

雅诗兰黛集团也积极布局线上渠道，与社交媒体平台进行整合。

当前流量分散化趋势下全平台全渠道运营能力重要性提升，从国内来看，顺应流量变迁，抓住大促销售节点和营销阵地均不可懈怠。

风险提示：全球市场经济复苏不及预期；旅游恢复不及预期；行业竞争加剧。