中银国际-光线传媒-300251-电视剧业务表现良好，电影收入下半年有望回升-180902

《中银国际-光线传媒-300251-电视剧业务表现良好，电影收入下半年有望回升-180902（7页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《中银国际-光线传媒-300251-电视剧业务表现良好，电影收入下半年有望回升-180902（7页）.pdf（7页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        光线传媒发布2018  年半年度报告，上半年实现营业收入7.21  亿元（同比+29.96%），二季度实现营业收入3.2  亿元（同比-23.73%，环比-20.1%）；实现归属于母公司股东净利润21.07  亿元（同比+426.05%），二季度实现归母净利润1.14  亿元（同比-46.94%，环比-84.28%）；实现扣非后归属于母公司股东净利润2.26  亿元（同比-38%），二季度实现扣非后归母净利润1.38  亿元（同比-24.14%，环比+56.9%）；基本每股收益0.73  元（同比+414.29%）。
        支撑评级的要点
        整体业绩增速与行业增速趋同，电视剧业务表现突出。报告期内，公司电影及衍生品业务实现营业收入4.72  亿元（同比-36.93%），占营收比重65.46%，电视剧业务实现收入2.36  亿元（同比+477.32%），占营收比重32.73%，游戏及其他业务实现收入0.12  亿元。非经常性损益18.81  亿，主要来自出售新丽传媒确认的投资收益。
        本报告期票房的影片共九部，总票房为48.40  亿元（不含服务费），其中：报告期内上映了《熊出没〃变形记》、《唐人街探案2》、《大世界》、《英雄本色2018》、《金钱世界》、《超时空同居》、《动物世界》七部影片，公司电视剧（含网剧）业务收入较上年同期大幅增长，公司确认了《新笑傲江湖》、《爱国者》的电视剧发行收入。
        公司业务以内容为核心、以影视为驱动，在横向的内容覆盖及纵向的产业链延伸两个维度同时布局。以电影、电视剧（网剧）等为公司的核心竞争力，扩展并拉动其他业务板块。公司签约了一批优质艺人与一批优秀的编剧和导演，有利于电影、电视剧业务与艺人经纪业务的互利共赢。
        评级面临的主要风险
        电影票房不及预期，电视剧播出时间推迟，文化产业政策收紧。
        估值
        预计公司2018-2020  年实现每股收益0.85、0.41  和0.47  元，维持公司增持评级。