中信期货-能源化工策略周报（燃料油）：亚洲燃料油船货增多，新加坡燃料油库存低位反弹-180903

《中信期货-能源化工策略周报（燃料油）：亚洲燃料油船货增多，新加坡燃料油库存低位反弹-180903（10页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《中信期货-能源化工策略周报（燃料油）：亚洲燃料油船货增多，新加坡燃料油库存低位反弹-180903（10页）.pdf（10页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        观点：亚洲燃料油船货增多，新加坡燃料油库存低位反弹  
        逻辑：截止8.29日，8月份新加坡燃料油进口量500万吨，同比去年下降7.5%；出口量152.5万吨，同比下降1.6%，9月份预计新加坡到港量554万吨，8.29日，新加坡燃料油库存16661千桶，环比上涨17%，同比去年下降36.7%，ARA地区与富查伊拉库存均下降，新加坡380裂解价差31日为-7.3美元/桶，环比上周下降0.4美元/桶，继续从高位回落，新加坡-鹿特丹，新加坡-富查伊拉，新加坡-美湾的价差继续从高位回落。ARA地区、富查伊拉燃料油库存持续下降。  
        国内来看，预计整个8月份中国燃料油到港121.7万吨，同比下降14%，9月份已确定的到港船货为108万吨，另外有147万吨的船货油种不确定，因此9月份大概率中国燃料油进口量会上一个台阶，国内供应压力增大。截止29号根据IES新加坡出口至中国的燃料油只有40.71万吨（新加坡约占中国燃料油进口份额50%），舟山现货-新加坡纸货的价差继续下降，31日为30.7美元/吨，环比上周下降7美元/吨。
        8.31日从新加坡380纸货1812合约和上期所380燃料油1901合约的运行上来看，套利空间（不含贴水）为37.2元/吨，套利空间环比上周上涨8元/吨，交易所公布的前20空头持仓数量目前为51303手，多头持仓39553手，从1901-1905的套利空间来看，31日国内1901-1905月差与新加坡纸货月差为61元/吨，环比上周下降37元/吨，两地月差价差背离后迅速修复，符合我们上周的判断。  
        综合来看，8月亚洲地区供应增加是大概率事件，库存积累，月差、裂解价差继续走弱，随着船货的增加亚洲燃料油市场逐渐走弱也是比较确定的，国内1901-1905的正套可关注一下。  
        策略建议：多FU1901-1905，空Fu-Brent  
        风险因素：上行风险：原油超预期大涨。下行风险：原油大跌。