西南证券-2018年9月医药行业投资策略：中报行业增长分化加剧，聚焦创新和消费主线-180903

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        核心观点
        对于通过一致性评价的产品，国家层面将选择北京、上海、天津等11个城市作为试点实行带量采购，按照这11个试点地区所有公立医院各机构年度药品总用量的60%~70%估算采购总量；江西等多省提出同一个产品有大于3家以上通过一致性评价，没通过的停止销售。我们认为：通过一致性评价品种有利于实现进口替代及供给侧改革；但带量采购后降价为大概率，重点推荐0到1的通过一致性评价的产品。对于1类肿瘤创新药，非2017年国家重点谈判的39个产品，年内降价很可能落地，但由于外资原研药更贵，对国内仿制药影响较小。我们认为：从中报化药制剂业绩看，行业分化更加显著；行业龙头效应明显，近期龙头白马调整较多，投资价值凸显。选股思路如下：
        创新药引领医药行业未来，重点推荐恒瑞医药（600276）、科伦药业（002422）  、泰格医药（300347）、药明康德（603259）等；
        高端制药业享受一致性评价红利，重点推荐华东医药（000963）、乐普医疗（300003）等，
        生长激素持续高增长，重点推荐长春高新（000661）  、安科生物（300009）；
        战略看多品牌中药  ，重点推荐片仔癀（600436）、广誉远（600771）等；
        看好高端品牌、连锁医疗服务，重点推荐爱尔眼科（300015）、美年健康（002044）等；
        有条件看多疫苗，重点推荐智飞生物（300122）等；
        药房领域，重点推荐益丰药房（603939）、老百姓（603883）等。
        国内按摩器具有巨大爆发潜力，重点推荐奥佳华（002614）等。
        风险提示：药品降价超预期风险；医改政策执行进度低于预期风险。