中泰证券-天奇股份-002009-大股东增持彰显信心，看好公司新能源领域布局-180903

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        投资要点
        事件：公司控制人黄伟兴的一致行动人天奇投资控股以自有资金，于2018年8  月31  日通过深交所证券交易系统以集中竞价的方式合计买入公司股份20.33  万股。成交均价为9.83  元/股，交易金额为1,998,063  元。
        增持目的：（1）基于对公司未来发展的信心；（2）基于对公司股票价值的认定与判断；（3）基于维护资本市场健康稳定可持续发展的态度。
        后续增持计划：天奇投资控股计划自公告日起6  个月内（2018  年9  月3日至2019  年3  月2  日），拟使用1,000  万元-3,000  万元自有资金，通过深圳证券交易所允许的方式（包括但不限于集中竞价和大宗交易）增持公司股票。
        2018  年上半年，公司实现营业收入16.42  亿元，同比增长52.86%，其中物流自动化装备业务销售收入6.45  亿元，同比上升29.09%，毛利率比上年同期下降8%；循环业务销售收入6.78  亿元，同比增长466.96%，毛利率同比下降8.66%；风电零部件业务销售收入2.86  亿元，同比下降15.79%，毛利率同比下降4.76%。
        上半年实现归母净利润1.16  亿元，同比上升122.27%，主要是报告期内公司循环业务收入及利润增加所致。
        公司预计1-9  月份可实现归母净利润1.35~1.75  亿元，同比增长70%~120%，去年同期公司盈利7955  万元。业绩同比大幅增长主要是因为：公司全资子公司天奇力帝（湖北）环保科技集团有限公司2017  年受益于行业发展形势，废钢破碎生产线设备供不应求，订单量剧增，2018  年上半年业绩较去年同期有较大增长所致。
        破碎线设备订单高速增长，新能源汽车板块自动化装备业务成亮点
        1）  受钢铁产业供给侧改革、行业去产能不断深入影响，地条钢产能快速清除，废钢价格触底反弹，全国钢铁工业实现了扭亏为盈。钢材产业市场回暖，对废钢的需求增大，带动了废钢加工设备需求增长。2018  年上半年子公司力帝股份新签订单4.9  亿元。
        2）  物流自动化装备业务是公司传统优势业务。随着国内新能源汽车市场的快速发展，新能源汽车板块的自动化装备业务有望成为公司业绩新的增长点。2018  年上半年公司已与南京知行电动汽车有限公司、江苏车和家汽车有限公司等新能源汽车厂商达成合作。1-6  月，公司物流自动化装备业务新签订单9.64  亿元，其中与新能源汽车厂商签订订单达4.28  亿元。
        公司前期设立专项并购基金，控股金泰阁钴业有限公司。并收购乾泰科技，切入新能源动力电池回收、资源综合利用等绿色产业链，实现循环业务板块全产业链布局：动力电池按照3-5  年的淘汰年限，预计到2018  年回收市场规模将达到53.23  亿元，2020  年达到100  亿元，2023  年有望达到250  亿元。
        公司为国内汽车自动化生产线龙头，受益于循环业务的快速的发展。我们预计公司2018-2020  年有望实现净利润2.09、2.58、2.93  亿元，对应PE  为17x、14x、12x，给予“增持”评级。
        风险提示：市场风险、政策风险、订单履行风险、原材料价格和运输成本波动风险、投资收购事件不达预期的风险。