川财证券-2018年8月27日至8月31日周报（第109期）：低位震荡，关注绩优成长和周期股-180902

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        川财策略周观点：
        市场情绪仍偏弱，但政策维稳预期较强和外资持续流入继续支撑市场风险偏好。国务院常务会议部署进一步减税降费、鼓励增加小微企业贷款、证监会可能对并购重组主营业务收入增速不达20%进行限制减持、沪深股通资金继续大幅流入等继续支撑市场风险偏好；A  股中报业绩增速进一步上升，中小创业绩增速环比持续上升，且A  股估值处于历史低位，短期基本面仍有支撑。5G和云计算等政策明确支持的方向值得中长期关注；中报业绩较好利于周期股。
        市场趋势的核心变化因素：
        （1）8  月30  日，国务院常务会议部署进一步减费降税、再推新举措支持实体经济发展。（2）8  月31  日，证监会表示将进一步论证并购后主营业务增速每年不得低于20%，达不到20%增速三年不得减持，连续五年达不到给予退市警告等的建议。（3）全部A  股（全部A  股剔除金融后）2018  年中报净利润累计同比增速14.51%（23.23%），较2018Q1  的增速13.95%（22.88%）有所回升。
        行业配置和主题策略：
        继续关注绩优成长和周期股。（1）短期来看保增长政策和中报业绩高增速等使得周期板块仍相对受益；中长期来看政策支持和波动率上升利于优质成长股。（2）工信部、发改委联合印发《扩大和升级信息消费三年行动计划（2018-2020年）》、对并购重组主营收入增速不达20%可能限制减持等政策支持措施短期将持续提升市场对新兴成长行业的风险偏好，叠加中小个股业绩环比持续上升、波动率上升等使得绩优成长股是中长期主线，尤其是中报业绩披露完成，市场对成长性关注可能上升；这其中首选关注5G、芯片、云计算、军工等主题行业中有业绩的低估值个股，尤其是三年行动计划中明确提出确保启动5G  商用和到2020  年形成100  个企业上云典型应用案例，这使得5G、云计算、芯片等高景气度细分子行业中的龙头个股值得重点关注。（3）绝对估值较低、外资持续流入以及业绩增速仍较高等使得低估值蓝筹仍受机构资金逢低配置，主要关注几个方面：一是盈利确定性改善的周期板块；其中钢铁、化工、煤炭等传统周期板块，盈利改善的确定性较高，中报业绩披露显示钢铁和建材上半年盈利增速超过100%，短期对周期板块估值提升有利。二是大金融中的银行、保险等低估值确定性蓝筹，业绩改善的确定性较高。三是消费类中的医药、商贸、休闲和纺织服装等低估值蓝筹板块。（4）中短期内政策性主题仍是重点，扩大和升级信息消费、自主创新等相关的5G  和云计算主题值得持续和重点关注；此外，氧化铝价格上涨等涨价概念也值得关注。
        风险提示：
        宏观政策出现较大变动风险；全球出现新的“黑天鹅”事件风险；数据有一定的延时风险。