光大证券-中小市值行业周报：禽链价格高位运行-180902

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        ◆投资观点
        重点推荐行业方面：1）禽链：本周禽链价格再度高位上涨涨，正如我们前期判断未出现快速调整，短期因旺季到来，中长期因供给受限格局难以改变。当前产业链上市公司18  年PE  均在20  倍左右，且其此前公布的三季度盈利预测均偏保守，后期或将大概率上修。本轮禽链景气度向上确定性高，上市公司估值优势明显，继续建议关注。2）按摩椅估值优势凸显。奥佳华、荣泰健康中报业绩高速增长，显示行业向好格局未变。近期两家上市公司股价出现一定程度调整，一方面受减持影响，另一方面随市场调整估值。当前位置两家公司18  年估值均仅20  倍上下，已相对具有吸引力。
        新增推荐元祖股份：1）公司为国内烘焙行业龙头，17  年起开始对产品、门店等进行全方位升级，18  年H1  公司业绩逐季改善，体现战略升级的效果已显现。2）预收账款显著增长、端午节销量超预期等显示三季度公司业绩将继续向好。3）估值优势凸显。当前股价对应18  年PE  仅为17  倍，远低于行业可比公司，当前位置估值优势明显。
        ◆重点关注：禽链价格高位运行，新增推荐元祖股份
        禽：价格高位运行。截止至9  月2  日，烟台肉苗鸡价格4.8-5.2  元/羽，肉毛鸡价格为4.68  元~4.78  元/斤。如我们前期预期，禽链价格并未快速回落。双节将至、学校即将开学，下游消费端等进入备货，鸡肉产品销量尚可；本轮禽链景气周期不同以往，供给受限短期内均难以改变。我们预计本轮禽链景气期周期还将持续至明年。
        新增推荐元祖股份：1）民俗食品的精致名家，战略升级已初现成效。18  年上半年净门店数量为607  家，比17  年底净增长16  家。2）公司业绩主要来源于三季度，高端月饼礼盒为公司主要产品。上半年公司预收账款同比增长24.8%、端午节销量预计同比增长20%以上。传统节日消费复苏、公司业绩增长有保障。3）估值优势凸显。预计公司18-20  年的EPS  分别为1.01元、1.06  元和1.30  元。当前股价对应18  年PE  仅为17  倍，估值优势明显。
        投资组合方面：新增推荐元祖股份。调整后为：元祖股份、西王食品、奥佳华、荣泰健康、青岛金王、蓝帆医疗。
        ◆风险提示：新股发行加速带来次新股估值中枢下移风险、监管风险。