南华期货-锌周报：锌价震荡偏强-180903

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        主要逻辑：
        1.2018年8月31日，中国公布制造业采购经理指数（PMI）为51.3%，比上月上升0.1个百分点，制造业总体保持平稳扩张态势；根据2018年9月3日发布的最新数据显示，中国8月财新制造业PMI  50.6，低于预期和前值。其预期为50.7，前值为50.8。这一数据也明显低于国家统计公布的官方数据。
        2.美国七月核心PCE数据亮眼，美元周四迎来本周首次上涨；新兴市场货币暴跌，其中阿根廷比索一度崩盘跌18.8%，阿根廷央行周四将利率由45%急升到60%，以图控制通胀。国际宏观环境仍存在较大的不确定性，同时下周美国或公布是否对从中国进口的2000亿美元商品加征关税。
        3.锌矿：海外锌矿复产兑现，其中澳大利亚新世纪资源公司(New  Century  Resources)目前已正式重启昆士兰州世纪锌矿的开采工作，并开始在该矿区进行水力开采。该项目目前初步预估有6.3年的开采寿命，世纪锌矿公司年产能约为26.4万吨锌和300万盎司白银。
        4.库存：周内三地锌社会库存较上周五增加4000吨左右至10.91万吨，主由上海地区贡献。近期进口盈利窗口打开后，进口货源持续流入国内，预计接下来仍有进口到货，预期后续三地锌社会库存将持续低位企稳小增。
        5.据SMM统计，保税区库存自四月中旬23万吨上下，连续下降4个月至10万吨下方。截止8月31日，SMM统计保税区锌锭库存为9.9万吨，环比上周下降2.2万吨，同比去年同期下降1万吨附近。
        周度关注：
        1.  进口锌流入情况以及市场锌锭流通情况；
        2.  美国是否对2000亿美元商品加征关税情况；
        3.  下游需求情况；
        周度观点：
        当前锌社会库存低位以及交割仓单大幅下滑，支撑锌价。但另一方面，海外锌矿增产预期逐步兑现，预期锌锭产量将增加；同时锌进口窗口持续打开，逐步缓解锌供应紧缺的局面，下游消费未有明显亮点，限制锌价上行。短期看锌库存低位局势难改，预期短期内沪锌震荡偏强。