南华期货-铜周报：贸易阴云密布，避险情绪升温-180903

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        重要资讯：
        1.  8月31日，中国证监会新闻发言人常德鹏在例行新闻发布会上表示，证监会批准上期所开展铜期权交易，9月21日正式挂牌；
        2.  中国8月官方制造业PMI51.3，预期51，前值51.2；
        3.  上一周美国USTR举行了2000亿美元的征税计划的听证会；
        4.  铜精矿供应充裕态势不改，在三季度TC蹿升到90美元/吨上方时，四季度货源报价也有上浮趋势，部分贸易商报价上调至90美元/吨附近。截至上周五SMM铜精矿现货TC报87-93美元/吨，较前周涨1.5美元/吨；
        5.  上周升水先扬后抑，周初升水20~升水90元/吨吸引贸易商入市收货，且周初市场以当月票成交需求为主，贸易商引领市场交易，持货商上抬至升90~升140元/吨。之后盘面下滑，升水快涨近50%，畏高情绪渐起，且周后进入企业月末结算，成交受抑。但上周进口窗口关闭，前期进口铜入市量又在逐步消化中，周末时虽实际难有成交，但挺价意愿逐渐回归。
        周度关注：
        1.  2000亿美元商品关税听证会结果；
        2.  中国8月财新制造业PMI、欧元区8月Markit制造业PMI终值、美国8月Markit制造业PMI终值、欧元区二季度GDP终值、美国8月非农数据；
        3.  交易所库存变化；
        4.  铜进口盈亏、提单溢价及现货升水变化。
        周度观点：
        美国对华2000亿美元商品加征关税大概率在9月5日书面意见征询期结束后开始执行，同时，新兴市场危机四伏，市场或再次进入避险模式。基本面方面，进口窗口偶有开启缓解国内供给短缺，现货升水基本持稳，对期货支撑减弱，因此预计沪铜仍有下行空间，空单可继续持有。