华泰期货-专题报告：铜期权交易细则全面介绍与对比-180901

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        证监会批准铜期权挂牌上市
        2018  年9  月21  日，我国的第一个工业品期权——沪铜期货期权，将正式挂牌上市。证监会发言人常德鹏已于8  月31  日正式表示，中国证监会已经批准上海期货交易所开展铜期权交易。铜期权作为继豆粕期权、白糖期权之后的第三个商品期权，也是第一个工业品期权，在豆粕期权和白糖期权上市一年半之后再度获批上市，反映了监管层对于完善我国衍生品体系的决心，也预示着我国今后的期权市场将更加丰富和全面。
        铜期权交易细则的重点差异
        值得一提的是，此次上市的铜期权将于农产品期权在交易细则上存在一些重要的差异，主要体现在：
        1.  铜期权属于欧式期权，区别于农产品期权大多都属于美式期权，在定价和波动率计算方面会更为简洁，有利于熟悉股票期权的投资者参与市场；
        2.  铜期权的主力合约月份将遍及全年12  个月份，将有效的体现波动率的期限结构，也将更有利于日历价差类策略的实现与交易。
        3.  铜期权的最小变动价位为1  元/吨，是铜期货最小变动价位的1/10，越窄的最小变动价位越能推进市场投机者与套利者的参与，能够有效的提升市场的活跃程度。
        4.  铜期权也将与豆粕期权和白糖期权一样，参与夜盘交易，不过由于沪铜期货与国际同类型商品的价格相关性更为紧密，因此夜盘交易时间也相对农产品期权更长一些，铜期权的夜盘交易时间为周一至周五21:00-次日1:00。
        5.  铜期权的最后到期日为交割月的前一月的倒数第5  个交易日，相较豆粕期权的到期日为交割月前一月的第5  个交易日，虽然只是多了“倒数”两个，但是到期日却要推迟很多。
        具体的合约介绍其实我们已经在2018  年5  月3  日发布的专题报告《铜期权的“前世今生”》中有过更为详尽的介绍，借上市获批的东风，接下来继续回顾一下铜期权的交易规则相关要素。
        敬请期待：《铜期权波动率深度分析》及《铜期权上市初期策略推荐》