浙商证券-A股市场策略周报：做好反弹准备-180902

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        投资要点：
        做好反弹准备：9  月市场有望迎来反弹行情，投资者可相对积极乐观。对于大多数投资者而言，可搏高弹性的成长板块，主要是计算机、电子、通信和国防军工等，重视云计算、网络信息安全、新能源（车）、5G  等题材机会。对于具有持仓期限限制的投资者，可以关注盈利修复的金融、汇率贬值冲击减弱的航空、基建补短板后周期的玻璃和政策冲击调整后的光伏板块。中期我们继续建议关注火电机会。
        投资者不必担忧8  月份信贷不达预期。从历史数据来看，信贷往往存在季节性扰动。信贷在七八月份会大幅走低，2014  年7  月份新增信贷不足4  千亿，而2016  年7  月份信贷不足5  千亿。2015  年8  月信贷新增仅8096  亿，2016  年7  月份新增信贷也仅8255  亿。今年7  月份信贷新增达1.45  万亿，因此从历史的季节扰动来看，今年8  月信贷可能不足万亿，但并不代表货币政策收紧，很可能是信贷季节因素所致。
        不确定因素正在明朗，9  月份投资者风险偏好有望回升。央行重启逆周期因子，汇率稳定；8  月份PMI  数据超预期；上市公司中报落地，市场整体盈利向好；本周信用利差回落，信用环境改善；中美贸易摩擦短期谈判表明短期恶化的可能性较低；中美利差走高，美联储加息冲击影响弱化。很显然，一系列不确定因素逐步清晰，有助于投资者风险偏好的提升。
        风险提示：外部风险大幅恶化；经济下行超预期