信达证券-钢铁行业：南钢股份-180903

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        本周行业观点：钢材价格小幅回调，社会库存略有上升。
        1、  钢价小幅回调。截至8  月31  日，高线、螺纹钢、圆钢、镀锌板卷、涂镀、热扎板卷、中板价格分别为4754  元/吨、4505元/吨、4418  元/吨、5324  元/吨、6086  元/吨、4426  元/吨、4810  元/吨，相比前一周分别变化-1.65%、-1.89%、-0.79%、-0.26%、0.00%、-0.76%、-0.41%。由于钢价高位运行，下游终端需求接受度偏低，叠加钢厂库存增加明显，钢材价格短期承压。
        2、  钢材社会库存环比略有回升。据中钢协统计，2018  年8  月，全国20  个城市5  大类品种钢材社会库存合计环比略有回升。8  月钢材库存总量942  万吨，环比增加16  万吨，上升1.7%；其中钢材市场库存总量860  万吨，环比增加17  万吨，上升2.1%；港口库存82  万吨，环比减少2  万吨，下降2.2%。由于当前钢价持续高位运行，且后市市场情绪乐观，钢贸商囤货意愿较强，推动社会库存回升。
        3、  “双百行动”启动，行业集中度有望提升。近日，国务院国有企业改革领导小组办公室公布“双百企业”名单，共有404  家企业入选，其中钢铁行业16  家。国务院国企改革领导小组办公室主任、国资委主任肖亚庆在“双百行动”动员部署视频会宣布：国企改革“双百行动”已经正式启动。从入围“双百行动”的钢铁企业情况来看，其大多资产规模较大，且盈利能力仍有上行空间。“双百行动”以国有企业的多元化持股和混合所有制改革为重心，有望加速钢铁行业的并购重组进程，提高我国钢铁行业的产业集中度。
        4、  钢铁行业去产能成效显著。发改委数据显示，2018  年1-7  月，我国共压减粗钢产能2470  万吨，完成全年任务3000  万吨的80%以上。去产能推动钢铁行业产能利用率明显提升，供求关系显著改善，企业效率持续向好。2018  年上半年，钢铁行业规模以上企业利润率增长93.4%。
        5、  风险提示：宏观经济增速低于预期；环保限产力度不达预期。
        本期【卓越推】南钢股份（600282）。