南华期货-原油日报：供应增长令油价承压-180903

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        市场要闻：
        据媒体报道，美国与加拿大的贸易谈判举步维艰，目前尚未达成协定，双方决定9月5日重新开始谈判。  
        据路透调查显示，欧佩克15国8月石油产量增加22万桶/日至3279万桶/日，为今年最高，主要的增产来自于利比亚与伊拉克。
        据路透援引消息人士：沙特8月石油产量增加至1042.4万桶/日，较7月沙特公布的产量增加13.6万桶/日。
        能源咨询机构JBC：欧佩克15个成员国8月石油产量增加35万桶/日至3250万桶/日；沙特8月石油产量增加15万桶/日至1045万桶/日。  
        据俄罗斯能源部：俄罗斯8月石油产量为1121万桶/日，与7月基本持平；8月原油出口555.2万桶/日，环比增长1.9%。  
        据EIA报告，美国6月原油产量平均为1067.4万桶/日，较5月大幅增长23.1万桶/日。6月原油出口增加至220万桶/日，创历史新高。
        阿曼油长：预计今年余下时间内，油价将在70-80美元/桶区间。  
        据华尔街日报援引消息人士：伊朗国营石油公司正在与瑞士贸易商维托尔集团（Vitol  Group）磋商，以挽救10亿美元的石油协议。
        截止至8月31日当周，美国活跃石油钻机数达到862台，较前一周增加2台。其中，页岩油重要产区Permian盆地石油钻机数为486台，较前一周增加1台。
        CFTC最新报告显示，截止至8月28日，WTI原油期货和期权管理基金净多头持仓达到351481手，环比减少23739手。洲际交易所ICE公布的持仓数据显示，截止到8月28日，Brent原油期货与期权管理基金净多头持仓389066手，环比大幅增加64635手。
        简评：
        此前我们提到，近期油市运行的一个重要逻辑是：伊朗的供应减少与沙特、俄罗斯、美国供应增长消息在时间上的错配。8月中旬以来，受伊朗8月原油出口出现明显缺口消息影响，油价逐步走高。而近日以来，关于沙特、美国等国的增产消息，叠加全球贸易战风险，令油市承压。预计在伊朗原油供应缺口暂未进一步扩大之前，油价或将承压小幅回落，延续区间震荡格局，Brent原油期货震荡区间预计为70-80美元/桶。
        （1）OPEC  8月原油供应增加，抵消伊朗产量下滑：
        据路透调查，欧佩克15国8月石油产量增加22万桶/日至3279万桶/日。
        主要的增产量来自于三个成员国：1）利比亚：此前由于国内武装冲突与油田工人绑架案而暂停的原油生产已经逐渐恢复正常，利比亚8月原油产量预计为87万桶/日，较7月增加22万桶/日；2）伊拉克：伊拉克8月原油产量较7月增加11万桶/日，至465万桶/日，至此，伊拉克成为OPEC减产12国中，首个减产执行率为负值的国家；3）沙特阿拉伯：沙特8月原油产量1048万桶/日，较7月增产8万桶/日。
        主要的减产国毫无疑问是伊朗，路透调查显示，伊朗8月原油产量355万桶/日，较7月下降15万桶/日。之所以产量下滑幅度远不及于出口下滑，是因为参考2012-2014年的对伊制裁来看，伊朗会将大量无法出口的原油产量累库至浮仓库存中。此外，委内瑞拉、安哥拉8月原油产量均下滑4万桶/日。
        如果只看OPEC减产12国的情况，沙特、伊拉克等国的产量增加并不足以弥补伊朗、委内瑞拉、安哥拉的产量下滑。OPEC减产12国8月减产执行率为120%，反而高于7月的117%。
        （2）美国6月原油月度产量大幅增加，月度数据与周度数据差异依然巨大：
        据EIA报告，美国6月原油产量平均为1067.4万桶/日，较5月大幅增长23.1万桶/日。其中，Permian盆地主要所在的德克萨斯州6月产量441万桶/日，较6月增加16.5万桶/日，意味着Permian盆地的原油产量可能依然在稳定增长。
        此前的报告中我们曾提到，EIA公布的5月月度原油产量数据与周度数据差异巨大，EIA每周公布的原油产量评估数据可能存在显著高估的情况。从6月数据来看，同样存在这个问题，EIA6月四周周度原油产量平均为1090万桶/日，较如今公布的修正后6月产量高22.6万桶/日。
        （3）俄罗斯8月原油产量继续维持高位：
        俄罗斯8月石油产量为1121万桶/日，与7月基本持平。但由于俄罗斯闲置产能极为有限，预计到2018年年底，俄罗斯原油产量在现有基础上不会有大幅提高。