爱建证券-餐饮旅游行业周报：回归业绩关注估值，与行业共成长-180903

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        投资要点：  
        一周市场回顾：  
        上周餐饮旅游板块上涨2.08%，沪深300指数上涨0.28%。连续几周的调整后，上周板块迎来强势反弹，餐饮旅游板块跑赢沪深300指数1.80pct，列全部29个中信一级行业第三位。板块自年初至今涨幅为0.32%，是唯一收红板块。上周所有29个中信一级行业中9个上涨，20个下跌。餐饮旅游行业列全部29个中信一级行业第3位。上周餐饮旅游行业中旅行社、酒店、餐饮三个子板块上涨，景区子版块下跌。旅行社涨幅最大，上周上涨5.20%，酒店、餐饮分别上涨0.02%、0.62%；景区板块-1.14%，连续两周下跌。从个股来看，上周餐饮旅游板块16只个股上涨，涨幅居前的是三特索道、中国国旅、广州酒店、曲江文旅和中青旅。  
        餐饮旅游行业估值溢价率止跌回升，从两周前的210%回升至214%，提高4.20pct。截至上周收盘，餐饮旅游行业估值（TTM整体法）为31.26倍，比前一周上升0.07个单位。各细分子行业的估值情况，上周提升最明显的是旅行社板块，一周上升2.42个单位，目前为37.40倍。餐饮子版块提升0.15个单位至41.03。景区、酒店子板块估值分别为26.05倍、26.07倍。  
        餐饮旅游行业公司半年报已全部披露完毕。上半年行业内公司总营收为634.6亿元，同比增长27.6%；归母净利润共计52.1亿元，同比增长33.1%。  
        投资建议：  
        暑期旺季接近尾声，行业公司半年报已全部披露完毕。我们坚持认为旅游行业持续增长的内在逻辑未改变。当下随着大盘的调整，餐饮旅游行业经历了回调，部分优质标的估值已回到短期低位，具备良好的价格弹性，尤其推荐关注中报业绩增长稳健、符合预期的标的。  
        维持整个行业"同步大市"的评级。推荐标的：1）旅游行业各子板块的龙头公司，公司业绩稳定增长稳健：锦江股份（600754，中端酒店龙头，估值相对较低）、首旅酒店（600258，酒店龙头，混改提效）、中国国旅（601888，免税龙头，利好政策预期）；2）关注具备长期成长空间，外围环境带动下市场表现向好的公司：腾邦国际（300178，出境游运营商，掌握航线资源、低线渠道资源、需求端大数据）、宋城演艺（300144，国内演艺市场龙头，业绩具备高成长性）。
        风险提示：  
        1）宏观经济增速下行；  
        2）旅游行业系统性风险；  
        3）重大意外灾害事件。