信达证券-通信行业：高新兴，网宿科技-180903

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        本周行业观点:  积极拥抱5G曙光，国产100G硅光芯片投产
        5G  频谱规划框架初定，联通电信充分深耕  3.5GHz  黄金频段，移动牵头拉动  2.6GHz  和高频段产业链，随着细则公布，5G  主题关注度将空前高涨。其中  3.5GHz  段因全球通用性最高，已经过长期技术储备，可以最快速实现部署，是  5G  的黄金频段。而  2.6GHz、4.9GHz  目前产业链都非常不成熟。4G时期的“倾斜性”牌照政策，使得拥有雄厚资金优势的移动凭借一年的窗口期将电信、联通遥遥甩在身后。中国电信、中国联通财力难以扶持2.6GHz产业链，但3.5GHz足够的产业成熟度，可以使二者凭借较低的建网成本、较早成熟的终端等优势与中国移动在5G初期竞争。由于中国移动4G网络基本建立在2.6GHz，这也就意味着，中国移动5G网络可以最大程度上沿用现有的站址、机房等资源，这将为中国移动节省大笔建网资金。我们认为，各取所需的频谱分配策略，既可以保障三大运营商5G初期的建设能力，又可以促进运营商之间的竞争以加速5G网络的发展速度，同时，中低频段的建网规划也有利于中国射频、天线等核心器件产业的发展。5G频谱分配方案将对天线、滤波器、小基站、终端、PCB板等5G相关产业链造成影响。建议关注：烽火通信，光迅科技，中兴通讯和网宿科技。
        由国家信息光电子创新中心、光迅科技公司、光纤通信技术和网络国家重点实验室、中国信息通信科技集团联合研制成功的“100G硅光收发芯片”正式投产使用，实现了100G/200G全集成硅基相干光收发集成芯片和器件的量产，并通过了用户现网测试，为80公里以上跨距的100G/200G相干光通信设备提供超小型、高性能、通用化的解决方案。该款商用化硅光芯片在一个不到30平方毫米的硅芯片上集成了包括光发送、调制、接收等近60个有源和无源光元件，是目前国际上已报道的集成度最高的商用硅光子集成芯片之一。该芯片不仅体现出了硅光技术的优势，也表明我国已经具备了自行设计制造硅光芯片的能力和基础，使我国成功摆脱了在该领域对进口芯片的严重依赖。此次创新虽然是四家单位通力实现，但邮科院科研体系作为前沿技术研发的共通平台，将为光迅科技提供坚实的支撑。我们十分期待未来几年硅光技术在光通信系统中的大规模部署和应用，推动我国自主硅光芯片技术向超高速超大容量超长距离、高集成度、高性能、低功耗、高可靠方向发展。
        建议2018年关注3条投资主线：  1）5G加速部署，中国掌握话语权，上游厂商首先受益；2）流量持续快速增长，下游建设需求旺盛，光通信厂商随之受益；3）政企积极“上云”，市场政策双轮驱动，云计算走势看好。
        风险提示：5G试验进度不达预期，光纤光缆产能扩张导致过剩，云计算未来发展不确定。
        本期【卓越推】高新兴（300098），网宿科技（300017）