中信建投期货-动力煤早报：短期弱势延续，郑煤有回调压力-180904

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        总体观点：
        截至周一夜盘，主力01合约608.8元，较日盘小幅反弹。目前贴水11.2元，加上品质升贴水则升水4.8元。
        一方面，PMI数据不及预期，宏观经济下行压力增大。另一方面，8月沿海电厂日耗较去年同期减少4.15%，库存则创5年新高，较去年同期增加逾400万吨。若保持其他条件不变，可以应对9-10超过10%的需求增幅。但是，由于经济下行，水电发力，未来需求难以出现较大增幅。因此，即使进口煤受限，短期内影响的亦相对有限。综合而言，郑煤短空长多观点不变，短期内有一定下行空间，建议空单继续持有。
        操作建议：
        01合约空单继续持有，或考虑轻仓追空；或在（-20，-35）区间操作5-1价差套利。
        风险提示：
        进口煤政策不确定性，宏观经济不确定性。