中航证券-非银金融行业周报：券商上半年业绩黯淡，亮点聚焦在龙头-180826

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        市场表现
        本周（2018.08.20-2018.08.24）各基准指数涨跌情况：沪深300(+2.96%)、上证综指（+2.27%）、深证成指（+1.53%）。非银金融板块本周上涨5.73%，跑赢沪深300  指数2.77  百分点，涨跌幅在28  个申万一级行业中排第1。子板块方面，证券上涨2.68%，保险上涨9.10%，多元金融上涨1.61%。
        行业动态
        证券业  证监会正式发布《外商投资期货公司管理办法》；沪深港通北向看穿机制将于2018  年9  月17  日正式实施
        保险业  李克强主持国务院会议：扩大医保跨省异地结算范围；年内保险牌照零批筹，今年获批开业险企升至8  家
        核心观点
        证券业  本周证券板块上涨2.68%，跑输大盘0.28  个百分点。截至2018/8/24  日，共有19  家上市券商发布了中报或业绩快报，受上半年市场行情和监管政策影响，券商业绩表现黯淡，19  家上市券商归母净利合计222  亿元，同比下降20.46%，其中归母净利同比为正仅两家（中信证券+12.96%，申万宏源+0.76%），其余17  家业绩都不同程度下滑，且有8  家业绩下滑幅度超40%。近期股市仍处于磨底阶段，成交额连续四周下降，交投极为清淡，本月IPO  融资额预计将为年内低点，整体形势仍不乐观，截至本周末券商PB1.18  倍，位于历史极低区间，底部徘徊期间择优布局头部券商，建议关注经营稳健，创新优势显著的中信证券。
        保险业  本周保险板块大涨9.10%，跑赢大盘6.14  百分点，受益寿险业务回暖，前6  月累计保费收入同比降幅较上月进一步收窄至3.33%，边际向好趋势不变，下半年累计增速有望转正。四家上市险企前7  月累计保费收入同比增12.48%，  4  月以来稳定在12%至13%之间。保险代理产能回升助推寿险个险新单保费收入持续提高，中国平安、中国人寿、中国太保相继公布了半年报，三家上半年归母净利同比增速分别达到33.78%、34.15%和26.81%，业绩继续保持高增速。预计上市险企当前业绩改善的态势在下半年有望持续。个股层面建议关注专业水平高、协同能力强的险企龙头中国平安。
        风险提示：外围突发事件、监管趋严