东兴证券-通信行业周报：三大运营商5G频谱划分初定，增强5G建设信心-180903

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        周报摘要：
        本周市场回顾：
        上周沪深300  指数上涨0.28%，创业板指下跌1.03%；通信指数上涨0.58个百分点，申万一级行业排名涨幅第4，位居市场前列。
        从子板块方面来看，通信运营上周下跌0.08%，通信设备上涨0.70%。
        上周通信行业上市公司中，涨幅排名前五的是剑桥科技（+15.55）、吴通控股（+15.13）、百华悦邦（+13.55）、广哈通信（+13.22）、纵横通信（+12.90）。跌幅排名前五的是立昂技术（-18.68）、九有股份（-14.24）、高升控股（-10.38）、春兴精工（-8.10）、科创新源（-7.48）。
        本周行业热点：
        三大运营商5G频谱划分初定，增强5G建设信心。
        根据初步规划，目前5G  频谱划分的方案是，中国电信与中国联通将分别获得3.5GHz  左右的各100MHz  频谱资源，而中国移动获得2.6GHz  附近的100MHz  频谱资源。
        3.5GHz  是全球大部分运营商都支持的频段。2017  年11  月，工信部正式发布了《关于第五代移动通信系统使用3.3-3.6GHz  和4.8-5.0GHz  频段相关事宜的通知》，确定了基本的频谱范围。根据GSA  协会在8  月份发布的报告，目前爱尔兰、拉脱维亚、英国、韩国、西班牙已经完成了指定用于5G  的频谱拍卖。美国、韩国、德国等8  个国家此前已经完成的700MHz、3.5GHz、39GHz  等未指定用途的频谱拍卖。在这种情况下，3.5GHz  频谱所对应的通信设备产业链是目前比较完整的，其规模效应、网络成熟度、终端成本优于其他频段。2.6GHz  的射频、天馈虽然也在4G  时代已经成熟，但在应用到5G  商将会有略微调整，成熟度略低于3.5GHz  。
        中国移动4G  网络基本建立在2.6GHz，此次中国移动再获低频段2.6GHz频谱资源，也意味着，中国移动在5G  网络建设上可以最大程度上使用现有的机房等资源。虽然全球通用性和产业链成熟度相比3.5GHz  有一定差距，但可以通过降低中国移动的5G  网络建设成本，缓解资本支出压力来完善2.6GHz  产业链成熟度。
        中国电信、中国联通能够借助3.5GHz  较高的产业成熟度，亿较低的成本建网同时能够支持早成熟的5G  终端等优势，在5G  建设初期与中国移动竞争。
        投资策略及重点推荐：
        投资组合：光迅科技、光环新网、宜通世纪、高新兴、亨通光电各20%。
        风险提示：1）5G  研发不及预期；2）运营商投资不及预期；