上海证券-教育行业周报：国务院出台教育经费使用相关意见，鼓励提高社会投入占比-180904

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        一周表现回顾：
        上周上证综指下跌  0.15%，深证成指下跌  0.23%，中小板指下跌  0.12%，创业板指下跌  1.03%。同期，教育  A  股下跌  0.42%，教育港股上涨  2.93%，教育美股下跌  2.92%。上周股价上涨幅度较大的有电光科技（7.39%）、科大讯飞（7.17%）、佳发教育（6.59%）、新南洋（4.53%）和三垒股份（3.98%）；股  价下跌幅度较大的有威创股份（-9.20%）、方直科技（-5.09%）、凯文教育（-5.08%）、秀强股份（-5.03%）和高乐股份（-4.83%）。上周港股教育板块上涨，其中民生教育上涨  14.84%、博骏教育上涨9.81%、宇华教育上涨  5.28%、中国新华教育上涨  3.62%、睿见教育上涨2.06%。股价下跌幅度较大的有天立教育（-3.29%）、新高教集团（-2.92%）、希望教育（-0.60%）、成实外教育（-0.42%）。上周教育美股中股价上涨幅度较大的有尚德机构（17.93%）、新东方（4.49%）、正保远程（2.85%）、精锐教育（2.71%）、51TALK（2.65%）。股价下跌幅度较大的有朴新教育（-10.00%）、达内科技（-3.41%）、博实乐（-2.75%）、四季教育（-0.70%）、好未来（-0.54%）。
        行业最新动态：
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        投资建议：
        上周，国务院发布《关于进一步调整优化结构提高教育经费使用效益的意见》，核心要点是要完善教育经费投入机制、优化教育经费支出结构和科学管理使用教育经费。《意见》要求“全面建立生均拨款制度，保证国家财政性教育经费支出占国内生产总值比例一般不低于  4%”，我国从2012  年以来每年国家财政性教育经费支出/GDP  的比例均高于  4%，平均约为  4.18%，主要用于义务教育，有效保障了我国教育事业的发展。但现阶段我国教育仍存在不平衡、不充分的问题，教育经费多渠道筹集体制不健全，当前教育经费总投入  80%以上来自财政性教育经费，社会投入占比偏低，未来将通过鼓励扩大社会投入、完善政府补贴等政策制度来将逐步提高教育经费总投入中社会资本所占比重。我们认为，民办教育已经成为我国教育体系的重要构成成分，从《民促法》到《送审稿》均肯定了民办教育的价值，但意在要加强分类管理，非营利性享受公办学校待遇，而营利性可以市场化运营，且有望享受税率优惠、财政补贴等政策，以进一步鼓励社会资本投资民办教育来供给多样化教育内容，共同承担社会的培养成本。从经费支出结构来看，首要是保障义务教育的均衡发展，其次也要着力补短板，积极支持扩大普惠性学前教育资源、普及高中阶段教育、发展现代职业教育。从目前教育经费支出结构来看，义务教育阶段占大头，我们预计未来国家财政性教育经费支出仍将主要投入义务教育阶段，而在非义务教育的学前、高中及职业教育等领域，有望引入更多的社会力量参与建设，支持社会力量举办民办幼儿园、民办高中、民办职业院校、民办高等院校等，社会资本将在非义务教育领域发挥重要作用。